中信建投晨会纪要20121025.doc

[table_main] 晨会纪要模板 【重要研报和调研简报摘要】 欧债系列之五：欧债危机的救援框架(郑联盛) 欧债系列之四：欧元区的改革路径(郑联盛) 欧债系列之三：欧元区会解体吗？(郑联盛) 欧债系列之二：欧洲银行业风险在加大(郑联盛) 欧债系列之一：国家破产、主权违约及其应对机制(郑联盛) 证券业一周点评20111023）：证券金融公司成立 现金管理试点启航(魏涛,曾羽) 煤炭行业每周回顾及观点201110125：基本面向下，三季报不达预期多，继续优选绩优公司(李俊松,张恒维) 北斗导航系统率先应用于交通运输行业 二代产业化真正开始(戴春荣,陶静,刘博生) 新海宜(002089)：光配套与软件业务双翼齐飞， 收入与净利润均实现高增长(戴春荣,刘博生) 古越龙山(600059)：产品结构优化 延续增长态势(郑绮,黄付生,张萍) 洋河股份(002304)：三季度加速增长(郑绮,黄付生,张萍) 国腾电子(300101)：蓄势阶段稳扎稳打 待爆发时再创佳绩(戴春荣,陶静) 北京利尔(002392)：布局上游，打造完整产业链(田东红,韩梅,王愫) 山煤国际(600546)：2011三季报点评—贸易好转，霍尔辛赫放量，2012年确定性增长(李俊松) 陕国投Ａ(000563)：信托规模快速增长助业绩改善(魏涛,曾羽) 华海药业(600521)：原料药景气持续 制剂蓄势待发(罗樨,林柏川) 翰宇药业(300199)：特利尚未发力 老产品带来高成长(罗樨,温碧清)  [table_content] 重要研报和调研简报摘要 【欧债系列之五：欧债危机的救援框架】 欧债救援过程 欧盟针对债务问题的救援经历了一个相对长期和不断升级的过程。2010年4月前，欧盟认为，希腊是由于不遵守欧盟在稳定与增长公约设定的财政赤字和公共债务上限而出现债务危机的，希腊必须本身为此埋单，并付诸相应的紧缩和改革政策，实际上欧盟当时贯彻的是“不救援”条款。但是，欧债危机严重性超出预期，欧元区和欧盟在欧洲债务危机的救援中发挥了主导作用，并出台了超逾市场预期的救援措施，对希腊进行了两轮救援。 欧债危机的救援框架 7500亿欧元的救助计划是欧洲债务危机救援的核心政策。2010年5月10日出台的救援方案总规模高达7500亿欧元，其中欧盟各国政府承诺出资5000亿欧元，国际货币基金组织承诺2500亿欧元。实际上，这个救援方案不仅涉及金额巨大，同时还包括一揽子救援计划，是一个具有一定系统性的救援方案。针对希腊的救援以及欧洲金融稳定基金框架下对希腊、爱尔兰、葡萄牙等国家的救助，使得欧元区和欧盟的金融救助机制不断扩大，成为一个涉及欧元区、欧盟、IMF以及私人部门的多层次救援体系。 救援框架的不足 欧债危机现行的救援体系更多是一种短期的应对机制，是一种应急的机