对伦敦金属交易所的初步研究总结讲述.docx

PAGE9 / NUMPAGES9 对伦敦金属交易所的初步研究总结 伦敦金属交易所(London Metal Exchange，以下简称“LME”)作为全球最重要的有色金属交易所，除了传统的实物交割功能，还具备期货市场的价格发现、套期保值（价格对冲）的功能。 对于目前的国际有色金属交易市场，价格发现和套期保值是LME最主要的功能。LME的套期保值功能指现货贸易商、生产商、消费商在计算有色金属暴露的风险后，在LME市场进行反向操作，当价格变动使现货买卖上出现盈亏时，可由LME期货交易上的亏盈得到抵消或弥补。价格发现功能指LME市场上买卖双方通过公开竞价形成的成交价格具有较强的权威性和超前性，是不同交易者对有色金属市场供求关系的认识和对未来市场预期的综合反映。 根据目前我司的业务模式，LME的三个功能中价格发现最为重要。因此本次研究总结在对LME基本情况进行简介的基础上，主要对与我司联系最紧密的价格发现的相关情况进行介绍，而对LME的其他功能进行简单提及。 简介：伦敦金属交易所(London Metal Exchange， LME) LME在有色金属行业的地位 目前全球有色金属行业内有三大知名机构：LME，SHFE以及SMM。SHFE全称为Shanghai Futures Exchange（上海期货交易所），SMM的全称为Shanghai Metals Market（上海有色网 ）。而LME(伦敦金属交易所)是全球最大最重要的有色金属交易所。 LME历史及现状 伦敦金属交易所公司(LME COMPANY)的前身是1571年就开业的皇家交易所及伦敦金属市场，1877年皇家交易所和伦敦金属市场合并后成立伦敦金属交易所公司。 发展至今，LME年交易额已达2万多亿美元， 世界上大部分的重要矿业公司和金属生产商、商业和投资银行以及许多与金属贸易相关的公司和制造厂商都是LME的会员。因此，LME在有色金属等大宗商品的定价权方面具有举足轻重的地位，其有色金属的报价成为包括我国在内的各国企业进行海外采购的点价基础，可以说　LME已成为全球有色金属交易的定价中心。 在LME交易的有色金属品种及品质 LME主要交易六大金属，分别为铜、铝、锌、铅、锡、镍，此外还有铝合金、钢材、钴、钼等。因此，在我司日后涉及上述种类有色金属交易的合同中，很有可能仍是以LME的价格作为合同价款的基价。 LME设立初期交易的只有铜和锡，随着历史的发展，交易所适时适势地逐步增加了新的交易品种和修改交割商品的品质。1920年LME引入铅与锌，铅与锌在此之前为非正式交易，铅的交割标准从开始交易至今基本没有改变，而锌锭从引入交易所后几经提高交割质量，1986年正式确定为99.995%。 1978年LME正式引入原铝交易，交割质量标准为99.50%，1987年提高至目前的交割质量99.7%。1979年LME引入镍，1992年引进铝合金。1981年LME铜的标准提高至高级铜(high grade)，1986年又提高至目前仍然执行的A级铜标准(Grade A)。1989年6月份，LME把大锡的交割标准提高到目前的99.85%。 1999年5月，LME引进白银。但白银目前基本为柜台交易（OCT）交易，非LME正式交易。 2000年4月10日，LME在铜、铝、镍、铅、锌、锡六个商品的基础上创立了LMEX－伦敦金属交易所期货指数。指数交易不能进行实物交割，与股指市场一样。 LME对金属交割品级要求极为严格，能获得LME认证成为交割品牌，是全球金属企业的一种荣誉，对于各国企业的品牌战略有着极为重要的意义。 LME交易介绍 LME交易原理： 和美国、国内期货市场交易的标准化期货合约不同的是，LME所交易的合约更类似一个远期合约。由于LME采用的是做市商制度，故其报盘方式也采用和外汇相同的买卖价格方式，而非国内人士惯用的电子撮合方式，各经纪公司对客户的报价也不一定与显示的价格完全相同，具体取决于交易量的大小，市场状况等因素。其合约也是按照3个月期、15个月期，27个月期，63个月期方式连续滚动交易的，与国内交易所按照月份时间顺序依次推出后续合约的方式不同。 （二）LME交易方式： LME有三种截然不同的交易方式，分别是：1、办公室间交易（Interoffice trading-场外）；2、公开叫价/手势交易（Open outcry trading-场内）；3、电子交易（LME Select），LME以前两种尤其是第一种交易方式为主。 1、办公室间交易 办公室间交易是目前LME真正意义上的场外交易，是场内交易停止后市场的延续，属于经纪公司之间的交易。办公室间交易通过电话或网络的方式达成，交易24小时不间断，交易量约占日交易量的60-80%，其已成为LME的主要交易方式。 2、公开叫价/