城市化与扩张性财政政策弱化建筑行业周期性.PDFVIP

2008 年 9 月 17 日 建筑行业 中金公司研究部 城市化与扩张性财政政策弱化建筑行业周期性 分析员：白宏炜 baihw@ 联系人：吴慧敏 wuhm@ 建筑行业投资报告及两家公司首次关注 (8610) 6505 1166 投资要点： ♦ 城市化与扩张性财政政策弱化建筑行业周期性。建筑业是投资拉动下的周期性行业，美国、日本、中国历史数据表 明，建筑业总产值与一国 GDP 呈显著正相关关系；同时，日本建筑产业在上世纪 60-80 年代三次经济调整中的表现 显示，城市化与扩张性财政政策将在一定程度上弱化建筑行业周期性特征；2007 年，我国建筑业增加值占 GDP 比重 约为 5.6%，远低于日本70 年代 14%的水平，我国建筑业仍有较大发展空间；短期内，预计 09、10 年我国固定资产 投资增速将放缓至 15%-20%，建筑业面临周期性风险，但政府扩张性财政政策有望通过加快保障性住房建设、增加 铁路建设投资等手段拉动经济增长，建筑业、尤其是基础设施建设将成为最直接受益者； ♦ 我国建筑行业子市场分析。城市化拉动我国房屋建筑市场