侯马市区域燃气运营商.PDFVIP

公司报告 益通股份 （832357.OC） 证券研究报告/公司研究/ 日期：2016 年10 月14 日 行业：新三板-燃气生产和供应   侯马市区域燃气运营商  分析师：冀丽俊 Tel ：021 E-mail ：jilijun@  投资要点 SAC 证书编号： S0870510120017 侯马市区域燃气运营商 公司拥有山西省侯马市行政区域内的燃气特许经营权，为侯马市 所有居民、工业、商业、加气站、燃气锅炉等燃气用户供应天然气、 提供燃气管道安装和燃气设计及技术咨询服务。公司自建日处理 50 万方的液化天然气工厂一座，所生产的液化天然气除通过自有的LNG 加液站销售给大型货运汽车外，批发供给周边所有的LNG 加液站。 上半年利润增长三成 2016 年上半年，公司实现营业收入 8,935.53 万元，同比下降 15.87%，主要由于非居民用气价格每立方下降 0.7 元所致；净利润 1,563.03 万元，同比增长 33.86%，主要是由于毛利率平均水平提升。 主要股东（2016H1） 侯马市宽广贸易有限公司 47.14% 2016 年上半年，公司销售毛利率35.48%，上年同期为26.29% ，提升 裴本成 22.22% 了9.19 个百分点，主要是工程安装毛利率较天然气销售毛利率较高， 裴景根 2.27% 随着工程安装收入的增长，总体毛利率也得到了有效增长。 具区域垄断优势 公司是侯马市唯一取得燃气特许经营权的城市燃气运营商，具有 收入结构（2016H1） 良好的市场基础，在侯马地区独家垄断经营城市燃气业务，但是相比 天然气销售 70.96% 于山西省内的其他城市燃气运营商，公司的区域范围和业务规模相对 天然气入户安装等 29.04% 较小。公司在2006 年取得侯马市燃气特许经营权，经营权限30 年， 公司在特许经营区域范围内都将独家经营城市管道燃气业务。  财务数据 至12 月31 日（￥.百万元） 2013A 2014A 2015A 2016H1 营业收入 119.63 143.81 195.18 89.36 年增长率 - 20.21% 35.72% -15.87% 归属于母公司的净利润 6.00 10.87 21.96 15.63 年增长率