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等待煤化工10月投产
公司报告
2010 年 4 月 20 日
石油加工 广汇股份 600256 推荐
芮定坤 S0960109074123
010 等待煤化工 10 月投产
ruidingkun@
投资要点：
公司 1 季度每股收益 0.15 ，基本符合预期，其中综合毛利率40% ，同
比基本没有变化。预计 LNG 销量和收入变化不大。
6 －12 个月目标价： 35 控股子公司富蕴广汇新能源以 11,246.9 万元受让新疆维吾尔自治区
当前股价： 31.64 元 煤田地质局等 8 家探矿权人在新疆阿勒泰地区富蕴县境内拥有的 14
评级调整： 维持 个探矿权，公司战略还是先多拿资源，再融资开发。
基本资料 子公司在吉木乃投资建设 150 万立方米/ 日的液化天然气装置，并进行
上证综合指数 3130.30 边境口岸距厂区约 30 公里管道的建设正在进行中。
总股本(百万) 953
4 月 1 日煤化工项目获得发改委批文，消除了之前市场担心的 1 个风
流通股本(百万) 553
险，预计 10 月投产试车，如果试车成功并且开工率在 70%以上，贡
流通市值(亿) 175
献公司 EPS 接近 0.7 （考虑权益）。
EPS （TTM ）
每股净资产（元） 4.60 总体来看，公司对应 10 和 11 年的估值偏高，业绩增长存在风险，但
资产负债率 52.5% 新项目多，业绩增长超预期可能性大，同时拥有资源较多，包括煤炭、
石油、天然气，因此享受一定的估值溢价，机会取决于估值认同。市
股价表现 场对公司的估值可能形成分歧，从资源属性的角度风险偏好投资者可
（% ） 1M 3M 6M 以持有，其他投资者建议关注项目实
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