中概股亏损上市是常态窝窝如何造血是关键剖析.pptx

对于互联网行业来说，上升期的亏损不是病，关键是你的模式有没有特点，有无价值，前景是否光明。近日，窝窝商城(窝窝团)在纳斯达克提交招股;书。招股书显示，窝窝商城2014年前9个月(截至9月30日，下同)净营收为2060.2万美元，2013年同期为2763.3万美元;毛;利润为1512.6万美元，2013年同期为2289.4万美元;净亏损为3244.7万美元，2013年同期净亏损为2112.1万美元。;很多人看到这个数据，质疑亏损状况下还冲刺上市，是否有点痴人说梦。早有熟悉美国资本市场的人士指出，所谓的流血上市本身把上市的概念理解得;过于狭隘了，纳斯达克对公司上市并没有盈利上的要求——不是只有风光无限才算上市。资本市场关键是看你模式的特点、价值和前景。就如同生活中;婚姻嫁娶，豪门大户可能把婚礼办得非常豪奢，然而这不是说一般市民人家就不能办婚礼了。豪华自然容易引来喝彩，小清新也未尝不能赢得掌声，各;有各的活法。互联网精神就是要免费策略从互联网开放开始，互联网的免费策略就开始奠定了。这一点无论是国外的雅虎、Facebook，还是国;内的BAT巨头，概都是从免费策略开始走向人生巅峰的。从招股书显示的来看，窝窝2014年前9个月(截至9月30日，下同)净亏损为324;4.7万美元，2013年同期净亏损为2112.1万美元。上述数据表明，窝窝2014年与2013年相比，在毛利润上下降，亏损数额增加了;。但这些是窝窝为了迅速扩大平台覆盖面，采取免费推广策略导致的。与此同时，窝窝还大幅下调了平台交易佣金，以吸引更多商户入驻。这些免费策;略，应该都是在公司资产安全线之内。从商户数的大幅增长就能看出上述策略产生了效果。就窝窝的运营数据来看，2014年第三季度，窝窝平台向;平均超过10万家本地生活服务类商家提供销售及营销支持，而据了解在2012年同期，这一数字只有3.4万家。可见入驻商户数量有较大增长。;再从整个生活电商服务市场来看，其体量巨大，仅餐饮业每年就有2.5万亿的市场，全国5000万中小商家中，窝窝潜在可开发的商户有1000;万家。这一巨大的规模好比铺设了长长的雪道，窝窝的雪球能滚得足够大。亏损不重要，前景光明最重要像窝窝这样亏损还梦想上市的，其实在互联网;行业早有先例。人们可以随口举出唯品会、迅雷等流血上市的例子。对唯品会来说，由于物流成本高企、毛利率较低，虽然从2009年到2011年;三次融资，但上市前账上现金及等价物只有4495万美元，而当年一年开支就达1.5亿美元。上市对于唯品会来说就等同于上呼吸机。只有上市才;能使唯品会持续保持造血机能。在唯品会管理层及投资人看来，只要造血量超过失血量，公司就有希望。再以去年5月上市的途牛为例，据其2014;年第一季度财报显示，总营收5.82亿元人民币，同比增长56%，环比增长19%;但净亏损也达到6280万元人民币，而2013年同期净亏;损为540万元。可见上市当年比前一年亏损数额也大幅增加。就算京东这样表面上在招股书中宣布盈利的公司，其实也只是财务报表修饰的结果。如;其公布2013年前三季度盈利6000万元，其实主要来源是利息收入、政府退税，主营的B2C业务仍然亏损3亿多元。但很多人不能理解的是，;很多这类亏损上市的公司后来表现都堪称惊艳。如唯品会最初上市时股价只有5美元多，如今其股价在拆分前已达到220美元，市值也已达百亿美元;。途牛也从最初上市时的股价9美元，上涨至如今的十几美元。虽然股价没有唯品会涨幅大，但对途牛来说难得的一点是，争取到了更有实力的投资者;垂青的机会，公司获得了更大的发展空间。从美国等境外资本市场的角度看，这些目前亏损中的中国企业，大多带有或延续着在他们那里已经发生过的;企业的影子或轨迹。投资机构及个人投资者在投资企业时，并不只是看当前盈利能力，更多地从其成长性方面考虑。具体到美国股市的运作模式，只要;企业得到投资者认可，对财务指标并没有具体要求。企业连续三年盈利才能上市的要求只是国内监管部门的规定，其实就连国内，为了鼓励高科技企业;上市也在考虑取消高成长公司必须盈利才能上市的规定。因此，如果公司虽然在账面上体现为亏损，但公司成长性有保证，则从公司生命周期的整个时;段来看，盈利只是迟早的事。上市就是争取“制空权”能上当然得上对于生活电商服务行业的互联网公司而言，到纳斯达克上市是公司成长史上的一次;成人礼。其上市前在国内各大城市的开疆拓土，就相当于卫星发射中的第一宇宙速度，这个7.8千米每秒的速度只能保证其绕轨道飞行。而要冲出地;球就得达到11.2千米每秒的第二宇宙速度。要到纳斯达克上市，就得积累足够的动能，实现第二宇宙速度，这就要求企业在上市前尽可能快地扩大;规模，增加商户数和用户数。此时速度???暂时的亏损在战略上更有优先性。上市又好比让公司获得资本遥感技术，将极大地增