第一章 金融工程概论精要.ppt

3、组合复制型的创新方法 通过在两种或两种以上金融产品组合成一种新的金融产品的方法称为（静态和动态）组合复制型金融产品创新方法。例如，看涨期权和基础资产可以静态复制看跌期权。有利率上限的浮动利率票据（Capped FRN）可以通过一个浮动利率票据和一个利率上限期权空头来构造。 * 4、要素分解型的创新方法 将原有金融产品中的具有不同风险/收益特性的组成部分进行分解，根据客户的不同需求分别进行定价和交易。经过分解的证券满足不同投资者需要，增强了流动性，或降低了交易成本，起到部分之和大于总体的效应，这也正是分解技术应用于金融产品创新的重要动因。 * 美林的国债投资成长收据 例如，美林公司在1982年推出的第一份具有本息分离债券（STRIPS）性质的产品名为国债投资成长收据（TIGEs-Treasury Investment Growth Receipts）。由于这种新产品的出现使得中长期附息债券通过本息分离具备了零息债券(Zero-Coupon)的性质，从而给投资者带来了风险管理和税收方面的好处，对投资者产生了很大的吸引力。 * 本息分离债券 美国财政部推出了本息分离债券项目，它将同一附息债券未来每笔利息支付和到期本金返还的现金流进行拆分，形成各笔独立的具有不同期限和相应面值的零息债券，并各自进行独立挂牌与交易。分别卖给需要的投资者。 * 我国本息分离债券 2002年以来，我