LLDPE产业报告新湖.doc

2009年LLDPE产业报告 一、宏观经济复苏走强支持LLDPE价格上行 纵观2009年，宏观经济复苏势头明显，政府为了刺激经济复苏，推出了4万亿的投资计划，其中包括支农政策、刺激农村消费、汽车以旧换新、支持外贸企业等都对LLDPE行业有着明显的利好左右。同时，货币政策宽松导致信贷投放量处于高位，价格指数也逐步回升，支持商品价格上涨。从主要的经济指标来看，制造业采购经理人指数作为一项全面的经济指标，对经济的变化也较为敏感全面。 图：09年国内PMI走势图 资料来源：新湖期货研究所 从上图可以看出，国内PMI指数在2月份开始超过50之后（PMI指数超过50，表明经济复苏强劲），就一直稳定在54附近，10月份之后，又开始上涨。这种情况显示国内经济复苏强劲。 图：06年以来月度信贷规模数据 资料来源：新湖期货研究所 从上图可以看到几年月度信贷余额是3年来的最高水平。全年信贷增量环比超过了10万亿元，在宽松货币政策的刺激下，价格指标回升是个必然的趋势，这只是个时间早晚的问题。下图是我国09年价格指数的运行情况。 图：09年价格指数运行图 资料来源：新湖期货研究所 从上图可以看出价格指数在7月份左右基本稳定住，逐步缩小同比跌幅，在四季度，CPI首先恢复正值，PPI回升也很显著。 总的看来，在09年由于经济复苏和宽松的货币政策刺激，LLDPE做为一种和经济增长高度正相关的商品，价格止跌上涨就是正常的现象。经济复苏势头良好，支持LLDPE期、现货价格在2010年进一步上行。 二、供求分析 1、需求呈继续增长趋势 在农膜需求方面，存在着一定的刚性，对经济变化的敏感性较低。09年农膜需求保持稳定，较08年有一定的增长。据统计，1-11月份国内农膜产量约为110万吨，而08年的农膜产量是87万吨左右，同比增长了23万吨，增幅约为28%。预计明年GDP增幅和今年较为接近，农膜的需求较今年增长5%左右，国内产量接近120万吨。 需要注意的是，农膜需求是带季节性的，需要是在不同的时节逐步启动的，有的厂家预定了进口货，就会减少国内的需求。有时候，农膜需求对行情的拉动也存在着一定的限制，而且真的启动行情，也需要原油走势、乙烯等上游原料上涨的配合。 塑料制品需求方面（LLDPE应用主要是包装膜和注塑产品），09年出口方面下降明显。据统计，09年我国塑料制品月度产量环比维持增长，同比增长率自9月份以来连续3个月上升。1-11月份国内塑料制品累计产量约4100万吨，同比增长580余万吨，同比增幅16.6%。其中薄膜产量为610万吨左右，同比增长80万吨左右，同比增幅约15%。1-11月份塑料制品出口约535万吨，同比下降了13.5%。 08年国内的包装膜表观消费量约为245万吨左右，注塑消费约为33万吨，管材、电线以及其它消费用途分别为约8、4、16万吨左右。 2、09年进口明显增长，预计2010年进口增幅会减缓 国内09年1-10月份累计进口PE约620万吨，较08年同期的345万吨增长了80%以上。其中LLDPE进口181万吨左右，同比增加了约61万吨，同比增幅+50.3%左右。进口快速增加的主要原因是，上半年油价处于低位，国外产品在成本优势下大量涌进，一些下游企业更愿意采购进口货。 2010年随着油价上升，国外的成本优势下降，预计进口增幅会显著下降下来。 3，供给面，国内产量在2010年预计会快速增加 2009年1-10月份国内PE产量约为730万吨，较08年的690万吨增加了约40万吨，同比增幅约6.7%，预计随着新装置的投产，国内产量在2010年将有一个显著的上升，对明年的LLDPE价格会形成一定的压制。 今年国内新增PE产能约为225万吨，主要集中在福建联合、独山子石化以及盘锦乙烯等厂商，装置开工率在60％—80％。然而，福建联合与独山子石化的投产并没有给2009年的市场供应增加太多压力，因为这两套装置投产后生产一直不太稳定，因此今年国内PE产量较去年仅有小幅增加。不过预计按照行业经验，这两条装置在今年应可以正常运行。 表1：09年与2010年国内装置投产情况 资料来源：新湖期货研究所 2008年度我国LLDPE国内产能约为263万吨，因金融危机的爆发原定于2009年度投产的新设备纷纷延期。但八月底福建联合40万吨/年的装置投产，及9月份独山子石化60万吨/年与沈阳石化10万吨/年装置的开车，令市场产能急剧增加约 41.8％，短期内市场供应压力剧增，令原已疲惫不堪的现货及期货价格雪上加霜。这样计算2010年国内LLDPE的产能约为370-380万吨。 3、供求缺口将逐步缩小 据预测，2008-2010年，我国新增的PE产能为285万吨左右，平均年增长率18.3%，同期需求将增加260万吨/年左右，年均增速为10.8%。2010-2