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交银国际-中国宏观—下半年流动性状况将改善-100730
中國宏觀中國宏觀 下半年流動性狀况將改善下半年流動性狀况將改善
中國宏觀中國宏觀 下半年流動性狀况將改善下半年流動性狀况將改善
宏觀中報告
2010 年年 7月月 30日日
年年 月月 日日 要點要點 ：：
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事項事項 ：：
事項事項 ：： 多種因素將促使下半年流動性趨多種因素將促使下半年流動性趨於改善於改善 。。今年上半年 ，在政策當局提高
多種因素將促使下半年流動性趨多種因素將促使下半年流動性趨於於改善改善 。。
展望下半年中國流動性狀况 存款準備金率 、控制信貸投放以及貿易順差收窄的情况下，流動性開始
逐步趨於緊張 。展望下半年，我們認爲隨著貿易順差的反彈、貨幣信貸
特別之處特別之處
特別之處特別之處 增速的穩定和國際資金的流入 ，流動性狀况將有一定程度的改善。
指出由指出由 於下半年貿易順差反於下半年貿易順差反
指出由指出由 於於下半年貿易順差反下半年貿易順差反
彈、彈 、貨幣信貸增速趨穩以及國貨幣信貸增速趨穩以及國
彈彈 、、貨幣信貸增速趨穩以及國貨幣信貸增速趨穩以及國 因素一因素一 ：下半年貿易順差將反彈：下半年貿易順差將反彈 。。我們預計下半年貿易順差將比上半年
因素一因素一 ：：下半年貿易順差將反彈下半年貿易順差將反彈 。。
際資金流入際資金流入 ，中國流動性狀况，中國流動性狀况
際資金流入際資金流入 ，，中國流動性狀况中國流動性狀况
有較大幅度的上升 ，主要原因包括：1 ） 美國在下半年仍會繼續補充庫
有望得到改善有望得到改善 。。
有望得到改善有望得到改善 。。
存，且下半年出口雖然會受到歐洲債務危機的負面衝擊 ，但影響可控，
因此下半年出口增速雖會放緩 ，但不會硬著陸，且有小幅超出市場預期
的可能 ；2 ）下半年中國的貿易條件可能有所改善 。因此我們認爲下半年
貿易順差可能會有一定幅度的擴大 ，由上半年的
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