审批制与核准制下上市公司市场价值比较.docVIP

审批制与核准制下上市公司市场价值比较 一、引言 　　 　　我国的证券市场是在改革开放和 现代 化建设中逐步成长起来的，证券市场建立初期，由于法规不够健全，市场各方参与者还不成熟，各行业、各地区 发展 不平衡，要求上市的公司质量参差不齐，需要加以宏观调控和严格审查，因而对股票发行申请采用了审批制。这主要表现在：1．额度管理。由国务院证券委会同国家计委制定年度或跨年度全国股票发行总额度，然后把总额度按条块分配给各地方人民政府和中央有关部门。2．两级行政审批。公司首先向其所在地地方人民政府或主管中央部门提交发行申请，经初审合格后，报送 中国 证监会复审。中国证监会根据 法律 、法规的规定，对公司的发行资格、发行方式等进行审批。3．价格限制。股票的发行价格由规定的市盈率水平和公司每股税后利润所决定。由于市盈率水平是规定的，所以发行价格是受到一定限制的。 　　随着我国证券市场不断规范发展，实行股票发行核准制的条件已基本成熟。1999年7月1日正式实施的《中华人民共和国证券法》明确规定：“国务院证券监督管理机构依照法定条件负责核准股票发行申请。”从而确立了核准制的法律地位。2000年3月16日，《中国证监会股票发行核准程序》颁布实施，核准制取代了审批制。 　　与审批制相比，我国股票发行核准制有以下特点： 　　1．取消了计划指标管理办法， 企业 有均等的申请发行股票的机会。