海银财富：外汇占款连续9个月下滑,美国7月零售数据不及预期.pdfVIP

海银财富：外汇占款连续9 个月下滑，美国7 月零售数据不及预期 2016年 08 月 15号 海外市场 （严恩恺 ） 事件 ：周五 ，美国 7 月零售销售意外持平大幅不及预期的 0.4% ，前 值 0.6%。 ，原因归结为美国人减少对服装和其它商品的采购 ，直指 消费者支出放缓 ，可能令第三季经济增长加速的预期降温。 评论 ：核心零售销售数据与国内生产总值(GDP)中的消费者支出部分 的关联性最紧密。经济学家原本预计上月整体零售销售增长 0.4% ， 核心销售上升 0.3%。弱于预期的数据发布后 ，美债一路走高 ，美元 兑一篮子货币下跌 ，美股走低。而且美联储把消费者支出看成是经济 活动的重中之重 ，这份报告是本年度内升息的又一个障碍。除此以外 ， 周五发布的其它数据显示 ，7 月生产者物价 （PPI ）录得近一年来的 最大跌幅 ，源自于服务业和能源商品成本下降。美元走强和油价下跌 仍然使价格压力保持在低位 ，令通胀持续低于美联储 2%的目标。原 本早先公布的劳动力市场强劲数 （6 月和 7 月总计新增 54.7万个工 作岗位 ）以及房价和股市上涨期望会对消费者支出带来强有力的支撑 ， 但目前消费者支出冷却下来 ，通胀温和 ，尽管就业市场强劲 ，美联储 仍然会对升息保持谨慎态度。 宏观经济 （柏文轩 ） 事件 ：自财政部联合 20个部委于 6 月初启动第三批 PPP示范项目申 报后 ，一个多月时间 ，财政部 PPP 中心最终收到 1070 个申报项目 ， 计划总投资额 2.2万亿元 ，这占全国 PPP综合信息平台项目库总投 资额(10.6万亿)比重为 20.8%。我国 7 月末外汇占款由上月的 23.63 万亿下降至 23.44 万亿 ，连续第九个月下滑 ，环比降幅达 1905.08 亿元。而与此同时 ，M1 同比大增 25.4% ，M2 同比仅增 10.2%,新增 人民币贷款 4636亿 ，住户部门房贷增 4575亿。 评论 ：七月的重要宏观数据悉数出台 ，我关注较多的是外汇占款及流 动性信贷数据 ，外汇占款的继续减少并不奇怪 ，资金流出的情况还将 继续 ，但让人看不懂的是 7 月的信贷数据居然几乎全让居民房贷给占 了 ，信贷结构超乎想象的畸形预示着央行货币政策的贯彻并不顺利 ， 而房地产泡沫的堆积还在继续 ，大幅超越 M2增速的 M1增速告诉了 我们一件事 ，那就是短期流动性充足 ，但收益部门并不是广泛的企业 层面 ，或者说中国的绝大部分具备贷款资格的企业宁可持币也不愿在 国内扩展业务 ，而最终的解决方法只有一个 ，就是 PPP ，政府是流动 性扩张的最大受益者 ，我们前期看到的不断升温的政府投资及不断收 缩的民间投资 ，最终政府投资资金与民间不愿进行直投的资金将转向 PPP项目 ，成为新的经济拉动点 ，虽然是投资驱动 ，但迅速积累的 2.2万亿的规模将让中国经济暂时利好 ，长期的结构转型依旧任重而 道远。 债券市场 （程羲 ） 事件 ：财新报道 ，多家证监局近日向辖区内各公司债券发行人下发通 知 ，要求各公司债发行人对公司债券信息披露、募集资金使用、财务 会计等情况开展全面自查 ，要求成立由公司董事长担任组长的自查工 作小组 ，编制自查工作底稿 ，并形成自查报告 ，于 9 月 30 日前上交 ， 随后当地证监局将进行现场检查。 评论 ：去年恰逢市场利率开始下行 ，债市走牛 ，公司债监管政策放松 ， 公司债的发行呈现爆发式增长。但在今年经济下行背景下 ，债券违约 事件明显增加 ，公司债券的风险正在加速积累和爆发。证监部门对公 司债的此番自查正是在这种背景下提出的。证监会组织此次自查也是 为了从源头上加强债券发行监管工作 ，防止发生区域性、行业性和系 统性风险。 资本市场 （胡光军 ） 事件 ：2016年中报陆续披露 ，证金系有增持银行股 ，汇金系按兵不 动 ，社保风格转向传统产业。 评论 ：目前来看 ，参与救市的国家队资金截止二季末没有出现像去年 四季度那样明显减持 ，这对整个 A股市场都有比较好的稳定作用。华 夏银行、浦发银行获得证金系增持 ，汇金系按兵不动。过去两年社保 基金较积极地布局创业板的新兴产业股 ，今年社保的风格发生微妙的 变化值得警惕。二季度社保增持煤炭、地产、重工等传统产业 ，而对 通信、互联网等新兴产业却出现减持。高估值板块永远是一把达摩克 斯之剑 ，资本市场往往高估技术的短期影响 ，没有新的故事高估值或 难以为继。 房地产市场 （陈达 ） 事件 ：统计局 ：1-7 月份 ，全国房地产开发投资 55361亿元 ，同比 名义增长 5.3% ，增速比 1-6 月份回落