财务管理学（王化成）第6章：资本结构决策.pptVIP

3.影响财务杠杆利益与风险的其他因素 资本规模的变动 资本结构的变动 债务利率的变动 息税前利润的变动 在上例中，假定资本规模由7500万元变为8000万元，其他因素保持不变，则财务杠杆系数变为： 在上例中，假定债务资本比例变为 0.5，其他因素保持不变，则财务杠杆系数变为： 在上例中，假定其他因素不变，只有债务利率发生了变动，由8%降至7%， 则财务杠杆系数变动为： 在上例中，假定息税前利润由800万元增至1000万元，在其他因素不变的情况下，财务杠杆系数变为： 三、联合杠杆利益与风险 1.联合杠杆原理 亦称总杠杆，是指营业杠杆和财务杠杆的综合。 2.联合杠杆系数的测算 例6-24：ABC公司的营业杠杆系数为 2，财务杠杆系数为1.5。该公司的联合杠杆系数测算为： DCL=2×1.5=3 第4节 资本结构决策分析 一、资本结构决策影响因素的定性分析 二、资本结构决策的资本成本比较法 三、资本结构决策的每股收益分析法 四、资本结构决策的公司价值比较法 一、资本结构决策影响因素的定性分析 1.企业财务目标的影响分析 利润最大化、股东财富最大化、公司价值最大化。 2.企业发展阶段的影响分析 3.企业财务状况的影响分析 4.投资者动机的影响分析 5.债权人态度的影响分析 6.经营者行为的影响分析 7.税收政策的影响分析 8.行业差别分析 二、资本结构决策的资本成本比较法