内部控制、治理环境与投资者保护.pdfVIP

部控制、治理环境与投资者保护 1 2 3 杨德明 林斌 任英 1.华南理工大学工商管理学院，广东 广州 510641；2.中山大学管理学院，广东 广 州 510275；3.云南财经大学会计学院，云南 昆明 650221） 摘要：本文研究了内部控制质量对投资者保护的影响，以及不同治理环境对内部控制治理功能的影响。研 究发现：内部控制质量的提高，或更为充分的内控信息披露有助于抑制大股东资金占用，有助于抑制经理 人与股东之间的代理成本；治理环境越差的地区，内部控制治理效应越高。这说明，对于投资者保护较弱 的地区，内部控制可能成为补偿弱投资者保护负面影响的一种替代机制。本文研究意味着，近年来推出的 内部控制相关制度起到了积极的效果；此外，完善上市公司内部控制，对于治理环境较差、投资者利益得 不到有效保障的地区，显得尤为重要。 关键词：内部控制，治理环境，投资者保护；公司治理 作者简介：杨德明，管理学博士，华南理工大学工商管理学院讲师，研究方向：公司治理。 林斌，经济学博士，中山大学管理学院教授、博士生导师。任英，女，云南财经大学会计学 院硕士生。 中图分类号：F830.9 1 文献标识码：A Abstract ：Our paper studies how the quality of Internal Control affect the protection of investers, and how the institutional environment affect the Internal Control governnace function. Our research finds that Internal Control can restrict control shareholder tunnel and agency cost. Our research also finds the worse area institutional environment, the better the Internal Control governnace function. This means the high quality Internal Control could mitigate the negative effect of weak investor protection. We can draw a few conclusions that the system of Internal Control has played an active role, and it is very important for the area of bad institutional environment to strengthen the lists Internal Control. Key Words: Internal Control, Institutional Environment, Investor Protection 1 本文采用内部控制评价指标和是否披露审计鉴证意见这两组指标，作为衡量内部控制质量的变量；以 大股东资金占用、经理人与股东之间代理成本等变量衡量投资者保护；利用A 股上市公司2007 年度相关 数据，实证检验了两个问题： 1）内部控制质量是否会影响对投资者利益的保护； 2）不同治理环境是否 2 会影响内部控制的治理功能 。关注 一个问题，是因为关于内部控制的相关制度的一个重要目的是保护投 资者合法权益或维护社会公众利益，一旦相关制度起到了保护投资者合法权益的作用，即意味着内部控制 起到了风险防范之作用。关注第二个问题，主要是考虑到我国资本市场与美国等成熟市场制度背景存在明 显不同。我国资本市场处于一种弱法律保护的环境，且不同地区具有明显不同的治理环境，不同地区的治 理环境又会对公司治理、投资者保护产生显著影响。分析这个问题，将有助于从制度层面，结合我国不同 地区的实际，分析我国上市公司的内部控制问题。 理论分析与假设