构建基于CFaR的小微企业信用风险评价模型.PDF

构建基于CFaR的 小微企业信用风险评价模型 张高胜 【摘要】小微企业具有不同于大中型企业的特点，从而其信用风险来源及表现形式与大中型企业相 比存在巨大的差异，现有针对大中型企业信用风险的评价方法对小微企业并不适用，故以现金流量为基 础，利用CFaR技术构建了小微企业信用风险评价模型。 【关键词】小微企业；信用风险；现金流量；CFaR 【中图分类号】F832.4 【文献标识码】A 【文章编号】1004-0994（2017）14-0023-6 一、研究背景 无法保障银行要求的偿债能力。这些都在很大程度 随着经济的快速发展，小微企业的地位越来越 上加大了信贷风险，造成银行对小微企业的“惜贷”。 重要。其一，以提供个性化服务的第三产业经济蓬勃 其二，从银行方面看，小微企业单次贷款数量小、贷 发展，为小微企业快速发展培育了优质的土壤，使近 款频率高，而大企业单次贷款数量大、贷款频率低， 些年来小微企业的规模和数量呈现爆炸式的增长。 二者比较小微企业贷款成本高、收益低、风险大，风 其二，市场需求向多样化和个性化发展，而小微企业 险与收益的严重不对称造成了银行方面对小微企业 的经营特征正好迎合了这种需求，能为市场提供所 的“信贷歧视”。其三，银行与企业间存在信息不对 需的层次化、个性化产品和服务。其三，“全民创业， 称，小微企业对自身经营信息有比较详细的了解，但 万众创新”的时代大背景为小微企业的发展提供了 小微企业为了获得贷款可能会隐瞒对自身不利的信 强劲的动力。因此，近些年来小微企业得到快速发 息，使银行无法获取比较精准的信息。同时，到目前 展，在国民经济中的比重越来越大、地位越来越突 为止，银行方面并没有完备的方法对信贷风险进行 出。但是，仍然有诸多的因素制约着小微企业的发 评估，无法对信贷风险进行准确的评估，造成了银行 展，其中最突出的是资金短缺问题。融资难是小微企 方面的“惧贷”。 业发展过程中面临的世纪性难题。小微企业主要有 综上所述，银行有必要构建一套科学完善的小 外源融资与内源融资两种融资渠道，而现实是内源 微企业信贷风险评估模型，这套模型既要能充分利 融资困难重重，外源融资渠道不畅通，使小微企业在 用有限的信息，又要能比较准确地对信贷风险进行 内外夹击的缝隙之中艰难存活。 评估，这是有效地突破信息不对称、架起银企之间融 小微企业外源融资的主要方式是银行贷款，而 资桥梁的关键所在，也是解决小微企业融资难的必 “贷款难”是不争的事实。国内外大量文献对其原因 经之路。 进行了探索和研究，总结起来主要包括三个方面：其 二、目前信用风险评价的主要方法及其对小微 一，从小微企业自身来看，主要原因是其资本实力 企业的适用性 弱、资产质量差、无法提供有效的资产抵押品；内部 所谓信用风险，是指债务人到期不能还本付息 治理不完善，财务制度不健全，无法提供可靠的信 的风险。自银行诞生以来，对信用风险进行度量、控 息；产品竞争力差，以劳动密集型为主，技术含量低， 制和管理一直是银行管理的核心内容，经历了一个 【基金项目】湖北民族学院科技学院社会科学立项课题“探寻民族地区小微企业债务融资的影响因素 ——基于大数据挖掘下的实证分析”（项目编号：KS201609） 2017.14财会月刊·23·□ 极其艰难的发展过程。概括起来这一过程可分为三 论为基础。KMV模型将企业的股权看成一定时间内 个阶段：第一个阶段主要是依据银行专家的经验和 以资产价值为标的物、负债价值为执行价格的看涨 主观分析进行评估，代表性的分析工具有5C分析 期权，即企业拥有选择违约和不违约的权利，显然， 法、LAPP法等；第二个阶段主要是依据财务数据进 公司的资产价值小于其负债时期权内在价值为零， 行分析评估，代表性的分析工具有Z分析模型、 公司将放弃行权即选择违约，否则不违约。进而，一 Logistic模型；第三个阶段是现代信用风险评价方法 般根据Back-Sch