第8,9章金融市场与资本市场课件精选.pptx

;第八章 金融市场;第一节 金融市场及其要素 ;第一节 金融市场及其要素 ;第一节 金融市场及其要素 ;金融工具的特征;;第一节 金融市场及其要素 ;;第一节 金融市场及其要素 ;第一节 金融市场及其要素 ;第一节 金融市场及其要素 ;金融市场的类型;第二节 货币市场;15;商业票据;;商业票据;商业票据;银行承兑汇票;;22;银行承兑汇票;第二节 货币市场;第二节 货币市场;第二节 货币市场;短期国库券;;短期国库券（T—bills）;短期国库券（T—bills）;第二节 货币市场;;;六、回购协议 回购协议，是指证券持有人（卖方）在卖出证券给证券购买人（买方）时，约定在将来某一日期以约定的价格，由卖方向买方买回相等数量的同品种证券的协议。回购协议实际上是以原证券为抵押的借款，是买方向卖方提供的融资的一种形式。 回购协议交易的对象 一般是货币市场上流通量较大、质量较好的金融工具，如国库券、可转让大额定期存单等。 回购交易的期限很短，一般是1天，也称“隔夜”(overnight)，以及7天、14天等，最长不过1年。 在我国，回购交易可以通过证券交易所和银行间债券市场进行。 ;我国近年来交易所回购占比情况。 ;回购协议的分类 回购协议按期限不同分为隔夜回购、定期回购和连续性回购。 回购协议按操作方向分为正回购和逆回购（或反向回购）。 回购市场的参与者 包括银行、非银行金融中介、企业、政府和中央银行， 商业银行、投资银行是典型的卖方 货币市场基金、企业、政府是典型的买方。 ;中国的回购业务 我国的国债回购业务始于1991年。最初国债回购业务采取场外交易的方式，集中于地方性的证券交易中心进行，如天津证券交易中心、武汉证券交易中心等。 自1995年起，国债回购业务主要在上海证券交易所和深圳证券交易所内进行。 在1997年，为了防范金融风险，规范和引导银行资金流向，中国人民银行将回购市场分为两部分：一是依附两大证券交易所的国债回购市场，参与者主要为券商、机构投资者和个人投资者；二是依附全国银行同业拆借市场的国债回购市场，参与者主要是商业银行和其他非银行金融机构。在这两个回购市场上交易的品种主要是国债，融资期限为短期，一般为1天、7天、14天、21天、1个月、2个月、3个月或4个月。 ;银行间拆借市场 银行间拆借市场(inter-bank market)是指银行之间短期的资金借贷市场。市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。拆借期限很短，有隔夜、7天、14天等，最长不过1年。我国银行间拆借市场是1996年1月联网试运行的，其交易方式主要有信用拆借和回购两种方式，主要是回购方式(见表8—2)。参与交易的机构是商业银行、证券公司、财务公司、基金、保险公司等。 ;金融衍生工具，是指一类其价值依赖于原生性金融工具的金融产品。 原生性金融工具一般是指股票、债券、存单、货币等。 金融衍生工具的分类 按合约类型的标准分类：金融衍生工具在形式上均表现为一种合约(contract)，在合约上载明买卖双方同意的交易品种、价格、数量、交割时间及地点等。目前较为流行的金融衍生工具合约主要有远期、期货、期权和互换这四种类型。 按相关资产的标准分类：可以分为货币或汇率衍生工具、利率衍生工具、股票衍生工具。 按衍生次序的标准分类：分为一般衍生工具、混合工具、复杂衍生工具。 ;一、按合约类型的标准分类 远期(forwards) ：合约双方约定在未来某一日期按约定的价格买卖约定数量的相关资产。 远期合约的交易一般不在规范的交易所内进行。目前，远期合约主要有货币远期和利率远期两类。 合约的价值随相关资产市场价格的波动而变化。若合约到期时以现金结清，当市场价格高于合约约定的执行价格时。 远期合约的买卖双方可能形成的收益或损失都是“无限大”的。;一、按合约类型的标准分类 2、期货(futures) 期货合约与远期合约十分相似，它也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式；其收益曲线也与远期合约一致。 区别在于: 远期合约交易一般规模较小，较为灵活，交易双方易于按各自的愿望对合约条件进行磋商。 而期货合约的交易是在有组织的交易所内完成的，合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点等，都有标准化的特点。比较起来，期货交易更为规范化，也更便于管理。 两者的共同点： 都为交易人提供了一种避免因一段时期内价格波动带来风险的工具； 为投机人利用价格波动取得投机收入提供了手段。 ;一、按合约类型的标准分类 3、期权(options) 期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。 为了取得这