李嘉诚世纪重组如何谋局家族传承–20150114.docxVIP

李嘉诚“世纪重组”如何谋局家族传承 文/ 牛海姣 袁燕华 2015年新年刚过，1月9日“商业大亨”李嘉诚在新年度第一次对媒体亮相的时候就宣布了一个足以震惊全港的重磅消息：“长和系”将进行世纪大重组。旗下两大上市企业——长江实业（长实）及和记黄埔（和黄）宣布将进行业务重组，两集团资产最终将分拆为两间以开曼群岛为注册地的新公司，长江和记实业有限公司（长和）与长江实业地产有限公司（长地），在港上市。其中，长和将持有目前长实及和黄的非房地产业务，而长地将持有并经营房地产业务。针对李氏家族此次的重大调整的动机和深意，各界颇多揣测，全球化布局、看空内地和香港、资金外逃等等，不乏认为此举的另一动因是为二代接班铺路，做好家族传承。“世纪重组”、“家族传承”，貌似并非主因，笔者认为这恰恰可能是李氏重组的真正动因，那李嘉诚到底是如何通过“世纪重组”谋局家族传承的？家族企业又应该如何通过重组做好家族传承？ “三重深意”层层递进，逐步深入布局家族传承 根据李嘉诚公布的重组方案，重点有三个，一是长实、和黄先合并成“长和”、“长地”两个新的集团公司，以地产及非地产业务划分，重组后的长和将持有长江实业及和记黄埔的所有非房地产业务，包括港口及相关服务、电讯、零售、基建、能源和动产租赁业务（飞机租赁），长地持有长江实业及和记黄埔在香港、内地及海外的房地产业务。二是李氏家族信托和李氏家族将继续作为控股股东，持股长和和长地30.15%的股权。三是两个新公司注册地改在开曼群岛，并在香港上市。这样的重组安排加之近两年频繁在大陆撤资的举动，体现了李嘉诚布局家族传承的“三重深意”。 第一重，为李泽钜铺路，助其做好“接二代”。这是李嘉诚谋局家族传承最表象的动因。早在几年前，李嘉诚就对家族财产的分配做了明确说明，长和系旗下的所有资产将会交由长子李泽钜管理，且根据重组报告，李泽钜将担任副主席及（联席）董事会主席，李泽钜作为接班人的意图已毋庸置疑。但能否做好这个接班人，主要有几方面影响：父辈的影响对接班人的障碍、接班人的能力和管理风格、外界客观因素的影响等。从能力讲，李泽钜完全具有接班人的实力，但是从成长经历和风格倾向讲，他比较国际化，他所从事的业务也很国际化，更擅长把国际市场作为他的主战场，不断从内地和香港撤资，将“长和系”业务推向国际化舞台，助力长子长袖善舞，超越父辈成就的天花板。从客观因素讲，敏感又微妙的政商关系恰恰是在内地和香港做生意的一个“法门”，这恰恰是理念“国际化”的李泽钜的弱势，父辈们玩得转，新一代却倍感乏力，宗馥莉也曾表示花太多精力与政府官员打交道让她倍感头疼。因此转场国际市场，消除政治风险，这是另一个考虑。同时，一直标榜爱国爱港的李嘉诚在其位时完成迁册也是为长子接班，拓展国际化市场的准备，自己承担民意与声望的负面评价，助接班人轻装上阵，为其减轻压力。 第二重，厘清股权架构，便于家族掌控。除了接班人的选择，控制权的把握是保证家族传承的重要基础。按照长和系目前的股权架构，李氏家族占长江实业股份为43.4%与和记黄埔2.52%的股权，通过长江实业间接持股和记黄埔49.97%，持有赫斯基能源35.57%的股份，按照重组的换股比率，长江实业可与新公司股权1对1折换，和记黄埔只能折换0.684股新公司股权，重组后，首先，李嘉诚家族将分别持有30.15%的长和与长地股权，重投资轻房产，把对和黄的间接控股权转为对长实的实际控制权，增加新长和的资本实力和李嘉诚家族的控制权。其次，原长和系的股权架构由原来的三层交叉持股变为两层，结构更加清晰，最主要的是消除了长实与和黄资产捆绑、交叉持股所产生的控股折价，释放价值，为股东创造利益，李氏家族作为控股股东更是最大的受益者。由于重组产生的市场利好，已使得李嘉诚的个人财富上升至2736亿，超越新秀马云，再次稳坐亚洲首富宝座。清晰的新股权架构，超过30%的控股门槛，为李氏家族掌控新“长和系”做足了筹码和能力，为家族后续传承打下了坚实的根基。 第三重，战略新布局，利于家族长发展。家族控制不等于家族发展，这无关乎接班人到底是谁，财富和文化得以传承才是家族企业永葆长青的终极追求。这也是李氏家族世纪重组以保家业的最深涵义。在商言商，李嘉诚最终追求的是家族利益最大化。第一业务界定更加清晰，不但利于投资者对集团更明确的投资，也有利于业务的发展，伴随着房地产“拐点”的出现，一方面新长和不会受地产业务下滑的拖累，便于其他各业务协同发展，另一面新长地可以聚集资源，成为香港新的最大的地产商，不管是品牌运营还是成本控制，进可攻退可守。第二，全球化布局，分散风险，适应新形势。近两年对欧洲的投资十分活跃，基建、电信、零售行业等，其中英国已经是李嘉诚的“主战场”。根据和黄财报，2014年前6个月其欧洲业务营业利润118.97亿港元，占该公司总利润的37%，其中仅英国就占