景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司企业债券跟踪评.PDF

跟踪评级报告 景德镇市国资运营投资控股集团有限责任公司 企业债券跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，景德镇市本级财政实力有所增 债项信用 强，景德镇市国资运营投资控股集团有限责任 名 称 额 度 存续期 跟踪评 上次评 公司 （以下简称“公司” ）作为景德镇市国有资 级结果 级结果 PR 景德镇/ 11 景 2011/3/23- 产经营的主体，继续得到地方政府在财政资金 8 亿元 AA+ AA+ 德镇国资债 2018/3/23 方面的较大支持。跟踪期内，焦炭行情低迷， PR 景国资/ 13 景 2013/6/25- 国资债 12 亿元 2020/6/25 AA AA 公司收入略有下降，但资产规模有所上升，补 贴收入增长较多。公司盈利能力弱，债务负担 跟踪评级时间：2016 年6 月28 日 财务数据： 重，但考虑到地方政府给予 BT 项目回款、上 2013 2014 16 年3 缴收入返还等的支持及公司在景德镇市国有资 项目 2015 年 年 年 月 产经营领域的垄断地位，公司偿债能力得到较 现金类资产(亿元) 46.33 48.54 71.74 68.46 强支撑。 资产总额(亿元) 287.94 344.61 393.66 418.22 所有者权益(亿元) 92.86 114.48 126.18 125.70 “ 11景德镇/11 景德镇国资债”和“13景德镇 短期债务(亿元) 98.30 105.73 110.37 108.76 /13 景国资债”采取分期归集、分期偿还本金的 全部债务(亿元) 132.04 152.20 192.18 208.87 还款方式，有效地降低了集中偿付风险。同时， 营业收入(亿元) 112.12 113.01 101.68 17.96 土地及房产抵押和担保对两期债券本金覆盖程 利润总额 (亿元) 1.94 4.95 6.41 0.21 度良好；“11 景德镇/11 景德镇国资债”和“13 景 EBITDA(亿元) 11.53 14.19 17.55 -- 德镇/13 景国资债”设立专项偿债基金，有助于 经营性净现金流(亿元) -7.65 22.06 -16.65 -12.82 当期债券的偿还。由于13 景德镇/13 景国资债” 营业利润率(%) 14.15 16.20 14.59 15.96 抵押房产过于分散，总量较大，处置价值存在 净资产收益率(%) 1.13 1.79 2.77 -- 资产负债率(%) 67.75 66.78 67.95 69.94 不确定性，对债项信用水平提升效果有限。 全部债务资本化比率(%) 58.71 57.07 60.37 62.43