第三讲 货币的时间价值及风险资料.pptVIP

这里有1000元现金，你选择今天得到还是1年后得到？ 显然我们应该选择今天的1000元，因为我们可以用这1000元去投资获得收益，几年后，它将超过1000元。 是什么原因呢? 第三讲 资金的时间价值和风险 内容一：货币的时间价值The Time Value of Money 为什么货币具有时间价值？ 西方学者的观点：投资者进行投资必须推迟消费，对投资者推迟消费所给予的补偿。 我国学者的观点：货币的时间价值在于其周转使用所产生的价值。 一、货币的时间价值的概念 (The Time Value of Money), 是指货币投入生产经营中所带来的真实增值，它反映了相同数量的货币在不同时点的价值。 今天的1元钱要比明天的1元钱值钱。这种完全由于时间的不同而产生的资金价值，就被称为“货币的时间价值”。 货币时间价值的表示方法 货币时间价值量的规定性，没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 相对量：利率 绝对量：利息 银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率都可以看作是投资报酬率，它们与时间价值率是有区别的，只有在没有通货膨胀和没有风险的情况下，时间价值率才与上述各报酬率相等 复利终值 例： 某人拟在5年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？ PV= FV5 ·PVIF10%,5 　　 =10000× PVIF10%,5 　　 =10000×0.621=6210（元） 1982年12月2日，通用汽车Acceptance 子公司（GMAC），公开发行了一些债券。在此债券的条款中，GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张$10000的价格向该债券的所有者进行偿付，但是投资者在此日期之前不会有任何收入。投资者现在购买每一张债券需要支付给GMAC$500，因此，他们在1982年12月2日放弃了$500是为了在30年后获得$10000。 这是否是一项好的交易呢？ 500x(s/p, r ,30)=10000 (s/p, r ,30)=20 查表得， (s/p, 11 ,30)＝17.922 (s/p, 12 ,30)＝23.298 r –11 12-11 20 –17.922 23.298-17.922 r = 11.39% 复利终值与复利现值只是一次性收付款（现金流）。现实中更多的是多期现金流，又应该如何计算他们的终值与现值？ 四、年金（Annuity)的计算 年金终值与年金现值 年金终值：是指在一定年限内每年定期存入或投资等额资金在期限末的总价值。 小案例 美国俄亥俄州的蒂伦威尔（dillionvale）储存便士达65年之久。当他最后决定用这些钱时，发现竟有800万个便士之多（价值8万美元），这些便士装了40个废罐子。他平均每年储存价值1230美元的便士。如果他每年年末将当年储存的便士存入银行，存款年利率为5%，那么65年后他的存款帐户将有多少钱？如果他不是把便士放入废罐子，而是把它们存入银行，那么他将多收入多少美元？（561885.709) 思考：某企业拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年等额从盈利中准备一笔款项存入银行。假设银行存款利率为10%（复利），每年需要存入多少元？ 假设某学生5年后上大学，四年大学学费共是25000元，其家长希望在入校时已存足，那么每年末应存多少钱？（利率5%） 提问：如果你面临这样的问题，你怎么办？ 某项目寿命为10年。投产后，从第三年到第十年，每年年末有100万元收益，问：现在投资900万是否合算？（年利率为10％） 五、特殊问题 （一）不规则现金流量现值的计算 公式： （二）贴现率的计算 方法：计算出复利终值、复利现值、 年金终值 、年金现值等系数，然后查表求得。 第一步：求出换算系数 FVIFi, n=FVn/PV， PVIFi, n= PV/ FVn FVIFAi, n=FVAn/PV， PVIFi, n= PV/ FVAn 第二步：根据换算系数和有关系数表求出贴现率。 基本财务数学摘要 现值与终值 年金（Annuity）的现值与终值 偿债基金系数（mortgage constant） 投资回收系数（sinking fund factor） 现值与终值 现值与终值的关系 FVn=PV(1+r)n FVn=PV(1+r/m)nm 年金的终值和现值（I） 永久年金(Annuity)