《金融数学》精算师培训材料[财务管理].pptVIP

随机利率 随机利率：利率是随机波动的， 即未来的利率是一组随机变量。 如果能够对未来利率的概率分布作出一定假设，那么就可以得到未来的利率水平和与之相关的现金流的一些结论。 把利率视为随机变量，并定义随机变量 it 为适用于时刻 t-1至时刻 t 的利率。 累积值 如果假设利率为一个随机变量 it ，那么现在投资单位1，经过 n 年后，其累积值 AVn为： 可见 AVn也是一随机变量。 当随机变量的概率分布 it 已知时，便可以计算累积值AVn的期望和方差。 固定利率模型(fixed interest rate model)：初始利率将在第一年被确定，而随后的利率将被固定在这个利率水平之上。 例：假设未来每年的实际利率可能是3%、5%或7%，而相应的概率分别为0.2、0.5和0.3。利率一旦被确定，将在今后两年保持不变。 （1）试计算现在投资单位1在两年末的期望累积值。 （2）试计算现在投资单位1在两年末的累积值的方差。 解： 两年末的累积值 AV2具有下述分布： (1) 两年末累积值的期望为： (2) 两年末累积值的二阶矩为： 因此累积值的方差为： 变动利率模型(varying interest rate model)：各年的利率水平是相互独立的。 例：假设未来每年的实际利率可能是3%、5%或7%，相应的概率分别为0.2、0.5和0.3。 （1）试