沪深市场月度统计分析.doc

沪深市场月度统计分析 1 本期视点 11月大盘大幅下挫，根据我们对市场存量资金长期跟踪的经验数据，市场上涨时资金的市值乘数（流通市值/存量资金）水平在5左右。我们测算的11月末最新的资金存量显示，市值乘数已下降至3.9倍，大幅回落到4以下的较低水平，因此我们认为此轮调整的底部已现，不考虑政策因素影响12月的下探空间很小。 沪深300定期调整将于12月中上旬发布，我们依据编制细则整理了可能调入、调出的30只成份股、15只备选股，请投资者关注这些个股的短期机会和风险。基于调整底部的判断，我们在调入个股中筛选了5只业绩持续增长、申万买入评级的股票，建议投资者重点关注潍柴动力东阿阿胶苏宁环球中国重汽 数据来源：申万研究 两市自10月末调整以来，沪深300已回落至今年8月初的水平，目前投资者最关注的就是调整将下探至何处。根据我们对市场存量资金长期跟踪的经验数据，市场上涨时资金的市值乘数（流通市值/存量资金）水平在5左右。今年4-9月两市A股的市值乘数均在5以上，其中7月接近6；而我们测算的11月末最新的资金存量显示，市值乘数已下降至3.9倍，大幅回落到4以下的较低水平，因此，我们认为此轮调整的底部已现，不考虑政策因素影响12月的下探空间很小。 图2：2006年12月以来资金乘数、沪深300走势对比 数据来源：申万研究 1.2沪深300成分股调整预测 中证指数公司将于12月中上旬定期审核沪深300指数，并从08年1月份的第一个交易日启用新的样本股。我们根据沪深300指数编制细则及相关上市公司的市场交易、定期财务报表数据，对此次可能进行的成份股调整进行预测。 沪深300指数选取规模大、流动性好的300只股票，定期审核中除了依据最近一年（2006年11月1日-2007年10月31日）的日均总市值、日均成交金额筛选排序，并设置了缓冲区规则，即排名前240名的新样本优先进入指数，排名前360名的老样本优先保留，而且每次调整比例不超过10%。我们据此整理出30只可能调入、调出的样本股名单。 我们测算了沪深300历次调整公告发布后，调入、调出成份股的累积异常收益（详见边慎、刘均伟、袁英杰、提云涛的《股指期货事件套利策略研究》），调入样本股收益率高于正常水平，而调出样本股则低于正常水平。因此我们提示投资者，关注这些可能调入、调出样本股的短期机会与风险。 进一步，考虑到大盘处于阶段性低位，我们认为是逐步买入优质股票的大好时机，因此我们在可能调入的30只样本股中综合申万研究投资评级、07年报业绩情况，筛选出潍柴动力东阿阿胶苏宁环球中国重汽代码 简称 申万二级行业 申万评级 每股收益 07Q3（元） 07年预测 净利润增幅 07年报 业绩预告 日均成交金额 (百万元) 日均总市值 (亿元) 000301 丝绸股份 纺织 0.114 -7.73% 207.3 105.3 000338 潍柴动力 汽车零部件 买入 2.777 170.84% 260.8 330.1 000423 东阿阿胶 中药 买入 0.227 37.14% 145.2 96.8 000543 皖能电力 电力 0.173 NA 预增 208.4 95.4 000572 海马股份 汽车整车 0.477 409.82% 预增 99.2 93.5 000718 苏宁环球 房地产开发 买入 0.217 267.01% 预增 109.0 110.3 000761 本钢板材 钢铁 0.393 NA 97.6 270.3 000951 中国重汽 汽车整车 买入 1.569 188.23% 预增 89.0 135.0 000999 S三九 中药 增持 0.155 37.03% 91.1 146.2 002122 天马股份 普通机械 1.310 40.74% 略增 108.2 122.1 002128 露天煤业 煤炭开采 0.607 19.93% 略增 138.9 275.3 002142 宁波银行 银行 0.255 39.01% 略增 609.5 632.7 002146 荣盛发展 房地产开发 0.154 57.59% 预增 133.4 150.6 002152 广电运通 计算机设备 0.972 122.08% 预增 130.9 117.5 002155 辰州矿业 有色金属冶炼 0.257 77.35% 预增 438.8 257.5 600111 包钢稀土 金属新材料 中性 0.461 259.97% 预增 247.3 104.7 600115 东方航空 航空运输 0.213 123.45% 140.4 263.4 600158 中体产业 综合 0.083 NA 预增 190.1 109.0 600548 深高速 路桥 增持 0.29