国家电网公司主体与相关债项2017年度跟踪评级报告.pdf

声明 一、本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托 关系外，中诚信国际与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联 关系；本次评级项目组成员及信用评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本 次评级行为独立、客观、公正的关联关系。 二、本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实 性、完整性、准确性由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评 级信息进行审慎分析，但对于评级对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任 何保证。 三、本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按 照中诚信国际的评级流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本 次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 四、评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法，遵循内部 评级程序做出的独立判断，未受评级对象和其他第三方组织或个人的干预和影响。 五、本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用， 并不意味着中诚信国际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能 作为使用人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 六、中诚信国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的 中诚信国际的分析结果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给 第三方所产生的任何后果承担责任。 七、本次评级结果自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券存续期内，中诚 信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况 决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并及时对外公布。 3 国家电网公司2017 年度跟踪评级报告 跟踪评级原因 业中，用电负增长的黑色金属冶炼行业，以及低速 增长的化工、有色金属冶炼行业排在制造业用电增 根据国际惯例和主管部门的要求，中诚信国际 速倒数后三位，建材行业排在倒数第六位。除高耗 将对存续期内的债券进行定期跟踪评级或不定期 能行业外，其它大部分制造业保持一定增长水平， 跟踪评级。本次跟踪评级为定期跟踪评级。 其中装备制造、新兴技术及大众消费品业增长势头 基本分析 较好，反映出当前制造业中产业结构调整和转型升 级效果继续显现。 2016 年，受房地产和汽车市场回暖及高温天气等因 从用电增长动力看，2016 年，第二产业、第三 素影响，全社会用电量增速同比有所提升，但考虑 产业和城乡居民生活用电量分别拉动全社会用电 到近期房地产调控政策的出台以及产业结构调整 量增长 2.1 、1.4 和 1.4 个百分点；第二产业中的四 导致的高耗能产业用电增速下降等因素，未来一段 大高耗能行业对全社会用电量增长拉动为零，当前， 时间内全社会用电量仍将保持低速增长 全社会用电量增长主要动力从前些年的传统高耗 2016 年在国家推进去产能政策、基建投资快速 能行业，持续向服务业、生活用电、新兴技术行业 增长、房地产和汽车市场回暖等综合影响下，建材、 及大众消费品业转换。 黑色和有色金属冶炼等重要生产资料价格总体呈 图 1：2010 年以来中国分产业电力消费增速 上升态势，市场预期好转，其主要产品产量增速逐 步提高；此外，交通运输电气电子设备、通用及专 用设备制造业等装备制造，以及文体用品制造业、 木材加工及家具制品业等大众消费品业增速也逐 步上升，加之 2015 年基数较低的影响，整体推动 当期全国全社会用电量实