券商海外布局专题系列报告之一：积极布局海外 加速国际化进程.pdf

行 金融服务行业专题报告 业 [Table_MainInfo] 积极布局海外 加速国际化进程 研 ――券商海外布局专题系列报告之一 究 专题研究小组成员： 张继袖、任宪功 2017 年02 月07 日 [Table_IndTeam] [Table_Summary] 专题研究小组 张继袖 投资要点： SACNO：S1150514040002 022  我国券商海外布局面临良好的发展机遇 zhjxnk@126.com 随着人民币纳入 SDR，QFII 和 RQFII 持续扩容、境内外股市进一步互联互 通，预计我国资本市场双向开放力度将不断加大；目前我国企业和居民资产 任宪功 SACNO：S1150511010012 海外配臵方兴未艾，同时监管层政策支持证券经营机构积极 “走出去”。券商 证 010 海外扩张面临良好的发展机遇。 券 renxg@  目前券商海外布局的发展路径 当前券商主要通过三个路径进行海外布局：1、H 股上市；2、海外并购；3、 研 在境外设立分支机构。 子行业评级 证券 看好  海外布局加速券商国际化进程 究 多元金融 看好 布局海外，有利于券商补充资本金；有利于拓展境外业务和市场、加速国际 报 保险 看好 化进程；有利于拓展收入来源，完善收入结构；但是提高券商收入稳定性方 面的作用目前尚不明显。 [Table_StkSuggest] 重点品种推荐 告 中信证券 增持  国内券商海外布局的未来发展趋势 海通证券 增持 参考境外成熟市场经验，我国券商海外布局具有很大的发展空间；未来券商 国泰君安 增持 海外布局仍将遵循之前的发展路径：以金融市场发展较为成熟、并且具有与 我国相类似的社会文化背景的香港、新加坡为出发点。除香港上市外，先设 立海外办事处再成立当地公司、并购当地金融机构仍将为我国券商海外布局 的两种重要方式；布局海外除了利用海外企业经营业务改善自身营收结构， 还将促进我国券商加大创新的步伐，提高业务创新能力；未来随着我国一带 一路发展战略进一步的贯彻实施，券商海外布局将会迎来广阔的发展舞台， 并在一带一路战略执行过程中，发挥重要的促进作用；我国券商的海外扩张 专 将是一个渐进的过程，它需要人民币国际地位的不断提升、我国资本市场的 不断开放、金融产品创新设计能力以及券商专业能力的不断加强、跨境资本 题 流通的不断深入等。  重点个股推荐 报 建议关注中信证券、海通证券以及国泰君安。从海外业务布局的逻辑来看， 这三家券商的海外业务发展时间较长，已经从最初单纯的走出去，发展到现 告 在能够顺应境外当地资本市场环境、具备全球化业务能力的阶段，其境外业