第8章外汇与汇率.ppt

第8章 外汇与汇率 外汇与汇率是国际金融讨论的中心问题。本章首先介绍了外汇与汇率的基本概念，包括其定义、性质、特点、种类及汇率的标价方法，然后讨论了汇率决定的基础和影响汇率变化的基本因素，并对为了适应各种货币的兑换与买卖而出现的外汇市场进行了介绍，包括外汇市场的参与者与外汇市场交易的类型，最后重点阐述了汇率理论，包括铸币平价论、国际借贷说、PPP说、汇兑心理说、利率平价说和资产组合平衡理论，其中比较有影响的是PPP说、利率平衡说和资产组合平衡理论。 8. 1 外汇与汇率的基本概念8.1.1 外汇 1. 外汇的定义 广义的静态外汇概念，通常用于国家管理法令之中，它是指一切以外国货币表示的资产或债权。 主要包括：(1) 外国货币，包括外国纸币与铸币等；(2) 外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；(3)外币有价证券，包括外国政府债券、公司债券、股票等；(4) 特别提款权；（5）其他外汇资产。 按照IMF的解释，外汇是指一国货币行政当局（中央银行、外汇平准基金组织和财政部）以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式保有的，在国际收支出现逆差时可以使用的国际支付手段或债权。 狭义的外汇是指——以外币表示的、可用于进行国际之间结算的支付手段。按照这一定义，只有存放在国外银行的外币资金以及对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇，而以外币表示的有价证券由于不能用于国际结算，而外国钞票也不能用于国际直接结算，因此它们不能算作外汇。 2. 外汇的性质与特点 外汇的基本性质与特点有四个： （1）国际性，即外汇必须是以外币表示的资产。 （2）可偿性，即外汇必须是在国外能得到清偿的债权，拒付的汇票和空头支票不是外汇。 （3）可兑换性，即外汇可兑换成任何其他资产形式，或可自由兑换成以其他货币表示的支付手段。 （4）独立性，即外汇是独立的财富形式，具有财富转移能力，支付能力强。 3. 外汇的种类 外汇的种类繁多，按照不同的标准，我们可以把外汇分成不同的种类： （1）根据是否可以自由兑换，外汇可分为自由外汇和记账外汇。 （2）根据外汇来源和用途，外汇可分为贸易外汇和非贸易外汇。 （3）根据外汇管理的对象，外汇可分为居民外汇和非居民外汇，这是按照外汇持有者是一国居民还是非居民来划分的。 另外还有很多种分类。 8.1.2 汇率 在国际经济交往中，进口方等债务人往往要购买外汇，而出口方等债权人则往往需要出售外汇，对外汇的买卖使外汇和普通商品一样有了价格，即汇率 （exchange rate）。 1. 汇率的定义 汇率——又称汇价、外汇牌价或外汇行市，即外汇买卖价格。它是一国货币折算成另一国货币的比价或比率。 汇率是本国货币与其他货币之间的等价关系，当我们看到一个国家公布的外汇牌价，或外汇市场上的外汇标价或银行的外汇牌价时，就知道可以用多少数量的本国货币交换一个单位的美元或欧元，或者是多少美元可以兑换一欧元等。 2. 汇率的标价方法 (1) 直接标价法（direct quotation） 以一定单位的外币表示的本币的价格，或以本国货币表示的单位外国货币的价格，称为直接标价法。它又叫做价格标价法。 (2) 间接标价法（indirect quotation） 以一定的本币表示的外币的价格。即以本币为基准的标价法，又称为数量标价法。它与直接标价法互为倒数。例如：$1=￥6.333，若用间接标价法则为：￥1=$0.158，但我们不这样标价。因为，除美国美元、 英国英镑及欧元区欧元用间接标价法以外，世界上所有其他国家都用直接标价法。这是以外汇为基准的标价方法。 2. 汇率的种类 在具体外汇交易中 ，所涉及的汇率种类是多种多样的： (1) 基本汇率与套算汇率 (2) 买入汇率、卖出汇率和中间汇率 (3) 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率 (4) 即期汇率和远期汇率 (5) 固定汇率和浮动汇率 (6) 名义汇率、实际汇率和有效汇率 这是从经济研究的角度来划分的。名义汇率（Nominal Exchange Rate）通常就是指外币的本币价格，所以我们所说的用一国货币表示的另一国货币的价格，实际上都是名义汇率。 实际汇率（Real Exchange Rate）是对名义汇率进行物价因素调整之后的汇率，用公式表示为： Er=EP/P* 其中，Er和E分别表示实际汇率和名义汇率，P和P*分别表示本国和外国的物价指数。 有效汇率(Effective Exchange Rate)是各种双边汇率的加权平衡，通常以一国的主要贸易伙伴在其对外贸易总额中所占比重作为权数。有效汇率可分为名义有效汇率（Nominal Effective Exchange Rate）和实际有效汇率（R