东吴期货2017年五月份投资策略报告–锌.PDFVIP

2017 年五月份投资策略报告 – 锌 东吴期货 2017 年五月份投资策略报告 – 锌 库存偏低VS 需求不振 ，锌价将区间震荡 【报告要点】  2017 年四月份，锌价格重心整体下移，需求不振促使锌价承压，但来自 宏观面的扰动因素加剧了行情中的调整和震荡。黑色系价格弱势下行，拖 陈 龙 累镀锌板产销低迷。宏观面整体偏空，美元处于加息周期内、中国官方和 有色金属研究员 财新 PMI 走低、朝鲜半岛和中东的战争风险上行、法国大选极左势力扰 从业证书：F3002773 动等。但冶炼厂联合检修保价，积极控制发货量，锌锭库存大降、升水走 投资咨询证书 ：Z0011989 高。总体来看，锌价仍未走出前期震荡区间。 电话：021 Email ：chenl@  根据国际铅锌研究小组编集的数据显示，2 月全球锌市供应过剩 1.98 万 吨，1 月修正为短缺 2.23 万吨。1-2 月全球锌市短缺 2000 吨，去年同期 为过剩4.4 万吨。2 月消费者、生产商和交易所库存降至 139.58 万吨，1 月为 137.1 万吨。数据显示，2 月锌市场供需格局环比有所转弱，同比仍 有好转。与此同时，2 月全球铅市供应过剩 1.17 万吨，1 月修正为短缺 1.24 万吨。  中国锌供应方面：1-3 月中国精炼锌和锌精矿小幅增产 ，冶炼厂集中检 免责声明： 修，锌矿加工费小幅松动 ；沪伦比值低迷，进口亏损拉低进口量。中国锌 本刊中所有文章陈述的观 需求方面：国内锌消费量旺季不旺 ，镀锌四月份受环保影响较大，终端消 点仅为作者个人观点，文章中 费中只有家电表现抢眼 ，汽车、楼市、基建增速放缓。 的信息均数据来源于已公开的 资料，我公司对这些信息的准 【5 月展望】 确性及完整性、更新情况不做 展望 2017 年 5 月，宏观经济反弹或结束，锌下游需求将从春季旺季跨入 任何保证，文章中作者做出的 夏季淡季，汽车、楼市和基建投资增速回落、家电表现抢眼；锌供应端全球偏 任何建议不作为我公司的建 紧、国内小幅偏紧，但全球偏紧预期有所缓和，库存水平持续走低。我们认 议。在任何情况下，我公司不 为，在现货高升水、显隐性库存均处于偏低水平下，锌价下方空间较小，而需 就本刊中的任何内容对任何投 求弱、宏观面不确定性较大等限制了锌价上冲的力度，建议暂时观望。5 月份 资做出任何形式的担保。 期市有风险，投资需谨慎！ LME3 个月锌主要价格区间预测：2450-2750 美元/吨，沪锌主力合约价格区 间预测：20000-23000 元/吨。 风险点 需求端，楼市调整超预期，三四线城市高库存拖累全国，家电消费低迷， 汽车加速下滑，不锈钢和铝材挤压镀锌板份额；供应端，国内锌加工费继续持 稳，高库存对现货价格形成压制，嘉能可 50 万吨产能复产。 2017 年五月份投资策略报告 – 锌 【内容目录】 一、锌价 2017 年四月份行情回顾 1 二、锌全球供需分析2 三、中国锌供应3 （一）国内锌锭和精矿小幅增产 3 （二）沪伦比值