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央行最新出大招 很多人没看懂！ 2015-04-04?21世纪网 4月3日，星期五。我们没有等来降低存款准备金率，但却等来了央行的另一新举措：宣布信贷资产支持证券发行实行注册制。 “信贷资产证券化”是指将原本不流通的金融资产转换成为可流通的资本市场证券的过程。人们常常把资产证券化产品划分为资产支持证券（asset－backedsecurities，简称ABS）和住房抵押贷款证券（mortgage－backed securities，简称MBS）。后者的基础资产是住房抵押贷款，前者的基础资产是除住房抵押贷款以外的其他资产。 换句话说，将来会有越来越多的银行、信托机构等，把自己发放的贷款，打包、分割成标准的份额，在市场上出售。比如说，甲乙丙以前欠工行一笔贷款，这笔贷款现在被工行证券化，到市场上出售了。工行获得了现金，盘活了一笔贷款，增加了可以贷款的额度；购买证券的投资者，可以获得比较固定的收益，也可以赚取证券本身涨跌的收益，相当于购买了可以交易的债券。 可以看出来，随着信贷资产支持证券规模越来越大，银行成为最大受益者。他们不仅可以赚取证券化的信贷资产的利差，还腾出了信贷空间，做下一轮贷款。事实上，他们获得了某种资金杠杆。所以，银行的业绩会明显提高，这有利于银行股价的继续回升。 房地产企业也将受益。虽然MBS是银行发行的，但当一部分银行按揭贷款被打包出售后，银行显然获得了继续向购房者放贷的空间。这对于楼市的回暖，显然是有益的。 既然此举对银行股、地产股构成利好，那么短期内对股市也将构成利好，这是没有问题的。但长远看，这对于股市其实也构成利空。因为随着信贷资产支持证券成行成市后，投资者的渠道就被拓宽了，很多资金就会被MBS和ABS吸引过去，从而对股市资金构成分流。 事实上，中央正在战略性做大金融这个“资产池”，用来在未来10到20年替代楼市，这种趋势已非常明确。比如今天（4月3日）下午，证监会新闻发言人在新三板丑闻迭出之时，丝毫没有谴责的口吻，而是全力支持新三板的发展。各地的股权交易中心（四板市场）也如火如荼，再加上信贷资产支持证券的大扩容即将开始，中国金融业空前繁盛的时代即将到来。 在这个金融大扩容的时代，深沪股市独揽春光的时代，将很快结束。接下来，还将会有大批全新的衍生金融产品，陆续出现在我们的视野里。当然，这些新产品在带来机遇的同时，也带来新的风险。2008年肇始于美国的全球金融风暴，其实就是MBS被过度使用的结果。作者：刘晓博 来源：微信公众号‘楼市参考’（house0929） 注册制到来 资产证券化迎来黄金时代 中国资产证券化市场迎来“黄金时代”。 中国人民银行4月3日发布公告称，已经取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。 这标志着中国资产证券化银行间和交易所两大市场彻底告别审批制。中信建投宏观债券分析师黄文涛在题为《信贷资产证券化将迎黄金时代》的报告中表示：注册制取代审批制是监管部门进一步简政放权，对于推动资产证券化的发展具有重要意义。受益于政策推动和市场供需提升，2015年资产证券化规模将继续快速增长，最高或达到6000亿的发行规模。 华泰证券分析师罗毅称：“资产证券化可以腾挪银行信贷空间，减缓资产质量压力，利好银行业。通过信贷资产的真实出售，信贷资产和风险出表，银行获得信贷额度，同时在全社会范围内分散资产风险。” 放行注册制 中国资产证券化产品包括央行、银监会的信贷资产证券化，证监会的企业资产证券化，以及交易商协会推出的资产支持证券等几个序列。 在央行之前，证监会、银监会已经将资产证券化由审批制改为备案制。据路透，此前，中国证监会已给券商发文，就放开资产证券化产品审批权方面征求各方意见，并试图推出负面管理清单。当时讨论稿显示，此后资产证券化产品审批执行负面清单，即只要支持资产不属于负面清单之列，均可以通过备案发行，而不再需要经过繁杂的审批过程。 今年一月，中国银监会也发文核准了27家银行开办信贷资产证券化业务的资格，允许批复下来的银行以备案制开展业务。银行发行信贷资产证券化产品的流程是，先从银监会取得发行资格，然后在央行注册额度，最后可自主选在银行间市场或交易所发行。 而一财此前也曾报道，除了传统的央行、银监会和证监会在竞相推动资产证券化市场的“自由化”进程，一向在资产证券化市场上表现“稍逊”的保监会也已经于去年年中向保险资管公司下发《项目资产支持计划试点业务监管口径》，鼓励保险资管通过项目资产支持计划发展保险资管公司的资产证券化业务。 起步中的资产证券化 所谓信贷资产证券化，就是银行把信贷资产打包，通过在资本市场上发行证券的方式予以出售，以获取现金。通过信贷资产证券化，银行可以腾挪出更多资金用于