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第十章 国际金融实务 10.1 外汇市场市场 10.1.1 即期交易 10.1.2 远期交易 10.1.3 套汇交易 10.2 掉期交易 10.3 外汇衍生品交易 10.3.1 外汇期货交易 10.3.2 外汇期权交易 10.3.3 外汇互换交易 10.1 外汇市场交易 一、外汇交易概述 1、外汇市场（Foreign Exchange Market）是进行外汇交易或货币兑换的场所。它的特点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一种货币 2、 外汇市场的参与者 （1）外汇银行 （主体） （2）外汇经纪人 （3） 中央银行 （实际操纵者 ） （4）客户 （主要：跨国公司 ） 3、 外汇市场的类型 （1）根据外汇买卖的参与者进行划分 ①客户与银行间外汇市场（Customer Markets） －－－－零售市场 ②银行与银行间外汇市场（Inter-bank Markets） －－－－批发市场 外汇敞口分两种：一是某种货币买入过多，就会形成多余的情况，称为超买(Over Bought)或多头（long position）;二是某种货币卖出过多，就会形成短缺的情况，称为超卖(Over Sell)或空头（Short Position）。 交易目的：平衡外汇头寸；利用多头或空头进行外汇投机 ③中央银行与银行间外汇市场 交易目的：管理外汇储备；干预市场汇率 （2）按有无固定的交易场所可以划分 ①有形外汇市场 有固定的营业场所和规定的交易时间的外汇市场 又称为大陆式外汇市场 逐步为无形外汇市场所取代。 ②无形外汇市场 指无具体交易场所的外汇市场。 利用现代化的电子通讯工具构成规模庞大、错综复杂的信息网络进行外汇交易。 又称为英美式外汇市场 10.1.1 即期外汇交易 即期外汇交易(Spot Exchange Transaction) ，又称现汇交易，是指买卖双方成交后两个营业日(Working Day)内办理交割（Delivery）的外汇交易。 1 即期外汇交易的交割日期 交割日(Delivery Date)是指买卖双方支付货币的日期。也叫起息日(Value Date) (1)标准交割日(Value Spot or VAL SP)：指在成交后第二个营业日交割 如遇非营业日，向后递延到下一个营业日 目前大部分的即期外汇交易都使采用这种方式。 (2)隔日交割(Value Tomorrow or VALTOM)：指在成交后第一个营业日进行交割 (3)当日交割(Value Today or VAL TOD)：指在成交当日进行交割 2 即期外汇交易的报价 （1）（路透社信息终端）的报价必须以美元为中心，几乎全部的外汇交易都采用以某种货币兑美元的买进或卖出汇率形式进行的，称为“美元标价法”。 （2）当涉及两种非美元货币之间的汇价时，报价方报出的是美元分别对这两种非美元货币的报价，根据报价再套算出两种非美元货币的汇价。 （3）除了英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用“单位镑”法，即每1英镑、1澳元、1爱尔兰镑、1新西兰元兑多少美元的标价方法外（此时英镑等为基准货币，美元为计价货币），其他的货币采用“单位元”标价法，即表示为1美元兑其他货币若干（此时美元为基准货币，其他货币为计价货币）。 如下面的报价形式是可以经常见到的： USD/JPY (1美元兑日元) 111.07/17 USD/HKD (1美元兑港元) 7.7947/57 GBP/USD (1英镑兑美元) 1.7800/10 （4）通常，银行在报价时实行双价制，即对每一种货币同时报出买入价（bid price）和卖出价（offer price）。 （5）汇率的标价通常有5位有效数字，斜线左边是买入价，即银行买入基准货币的汇价；斜线右边是卖出价，即银行卖出基准货币的汇价。 （6）5位有效数字由两部分构成：大数（big figure）和小数（small figure）。大多数的报价，其小数点后第二位以前的数据值为大数、以后的数据值为小数， USD / HKD ＝ 7.7947/57 基准货币 计价货币 7.79 47/57 大数 小数 7.7947 买入汇率 银行在买入美元付出港元时按1美元兑7.7947港元的汇价计算， 7.7957 卖出汇率 银行卖出美元收进港元时按1美元兑7.7957港元的汇价计算 3 即期汇率