电力行业2017年信用分析与展望.PDFVIP

电力行业2017 年信用分析与展望 工商企业评级部 沈其恺、李育 2016 年度，全社会用电形势增速同比提高、动力持续转换、用电结构继续优 化，局部地区电力供应过剩问题进一步加剧。此外，全国电力体制改革加快，有 利于电力市场化交易机制，促进电能替代。总体看，全年我国电力供需宽松、部 分地区过剩。 未来，我国电源建设将仍会侧重结构调整，火电新增装机规模将有所萎缩， 水电、风电和核电等可再生能源和清洁能源将获得更好的发展机遇。随着对电力 体制进一步深度和广度的改革，电力行业的竞争程度将加大，行业内企业信用质 量或将呈现一定分化。 从债券发行情况看，发债企业整体信用等级主要集中在AAA 级和AA+ 级。 2016 年度，行业内仍以发行短期融资券、中期票据和公司债等传统债券类型为 主。发行利差方面呈现出发债主体信用等级与发行利差同向变化的情况，比较符 合市场规律。级别调整方面，2016 年度行业内共有7 家企业发生主体信用等级 调整，行业内主体信用质量基本保持稳定。 一、行业信用质量分析 受国内经济增速明显减缓及产业结构调整力度逐步加大的影响，我国电力 需求相对疲弱，近几年全社会用电量呈微弱增长趋势；发电设备平均利用效率不 断降低，电力供需总体呈现出宽松状态，产能过剩问题逐步凸显。但目前我国电 力消费水平仍处于较低阶段，国内的电力需求仍有望持续增长，电力行业仍具有 一定发展空间。 电力行业是国民经济发展中基础能源行业，该行业与宏观经济增长情况息息 相关，且其需求增速和宏观经济增速具有较强的同向性。随着近几年我国宏观经 济增速逐步放缓，产业结构调整力度逐步加大，全国用电需求呈现缓慢增长趋势， 总体上我国电力供应较为宽松。 图表 1. 近年国内生产总值概况（单位：亿元，%） 时间 国内生产总值 GDP 同比 2010 年 408,903.00 10.60 2011 年 484,123.50 9.50 2012 年 534,123.00 7.70 2013 年 588,018.80 7.70 2014 年 635,910.20 7.30 2015 年 676,707.80 6.90 2016 年 744,127.00 6.70 数据来源：Wind 资讯 图表 2. 各产业 GDP 对比表(单位：亿元) 450,000.00 400,000.00 350,000.00 300,000.00 250,000.00 200,000.00 150,000.00 100,000.00 50,000.00 0.00 2011年 2012年 2013年 2014年 2015年 2016年 GDP:第一产业 GDP:第二产业 GDP:第三产业 数据来源：Wind 资讯 2016 年我国电力消费增速同比提高，第三、第四季度增长明显。全国产业 用电结构继续优化，第三产业和城乡居民生活用电量快速增长。全年我国华东、 华中地区用电形势相对较好，仍是全国用电增长的主要拉动地区。 2016 年我国全社会用电量 5.92 万亿千瓦时，同比增长 5.02%，较上年同期 增长 4.52 个百分点。