历史巡回看鸡蛋如何演绎.PDFVIP

银河期货研发中心 胡香君 ：010 ：huxiangjun@ 2013 年12 月20 日 星期五 ：北京市西城区复兴门外大街A2 号中化大厦8 层 ▍银河期货研发中心 ▍年报 : 历史巡回 看鸡蛋如何演绎 一、行情回顾 鸡蛋期货于11 月8 日上市，至今整整走过了31 天，在这短短的一个“月”当中，它先是缓步上涨，在 11 月25 日快速攀升，后于4150 ～4200 区间经历了半月之久的横盘整理，接着在本周内弱势下跌，重新回归到起点， 整体上走出了一个不太规整的半圆弧状。主力1405 最低收3941 元，最高收4174 元；累计成交3184752 手，持仓 56724 手。 二、基本面分析 （一）、蛋品市场 11 月以来，现货市场蛋类产品供给较为充足，虽在11 月下旬东北出现大雪降温天气后，因物流受阻带来些许 供给紧张，但时间较为短暂，未对盘面产生持续影响。总体市场需求较为低迷，于12 月逐渐开始圣诞、元旦节前 备货后，现货市场有转暖迹象，各地批发价格出现不同幅度的上涨。下图1、2 分别选取全国具有代表性的部分城 市，可以看出主要产、销区鸡蛋批发价格自11 月下旬以来呈现稳中偏涨的态势，目前主产区价格在4 元/斤左右， 而销区价格则在4.5 元/斤左右。 图3、4 分别为2011 ～2013 年主要产销区鸡蛋每日平均价跟踪，图中截取的起始时间为2011 年12 月15 日， 可以看到近两年，鸡蛋价格在12 月下旬到次年2 月中下旬期间均呈现出短暂的小幅上涨之后快速下跌的走势，说 明节前备货高峰一旦过去，价格会马上回落，下跌幅度能达到1 元/斤左右。 依照往年来看，当前正处在节前备货尾声阶段，再加上近期再次出现禽流感事件，各商户有所谨慎，目前的 现货价格继续上涨空间可能有限，下跌的概率较大。 图1: 2013年主要产区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 图2： 2013年主要销区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 银河期货研究中心 您忠实和可信赖的理财顾问！ 请务必阅读正文后的免责声明部分 1 宏观研究报告 图3: 2011~2013年主要产区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 图4： 2011~2013年主要销区鸡蛋每日平均价 （元/斤） 资料来源:WIND 资讯 银河期货研发中心 （二）、饲料供给预期宽松 玉米：虽然临近年底，饲料需求处于旺季，但不同于往年的是，今年南方销区饲料企业原料备库热情明显偏 低，因对后期市场供应偏松及粮价偏空预期强烈，目前饲料企业多维持常态库存，另有部分企业原料采购以低库 存随用随收策略为主。 此外，由于近期进口美国玉米退货事件尚无最新进展，南方签购进口玉米饲料企业观望情绪浓厚。另随着140 元/吨的运费补贴逐渐落实，部分南方企业采购东北玉米热情升温。目前部分地区玉米价格已经开始松动，后期销 区玉米价格将弱势运行。 豆粕：美国农业部在12 月供需报告中将2013/2014 年度全球大豆期末库存上调至7062 万吨，为历史第二高水 平。阿根廷大豆产量被调高100 万吨，至5450 万吨，巴西大豆产量维持在8800 万吨的创纪录水平。 目前，巴西大豆播种工作基本结束，阿根廷大豆播种率超过65%。主产区天气晴雨相间，大体有利于大豆生 长。NOAA 预测至少在明年6 月之前，赤道太平洋表面海温都将维持正常水平，全球不会出现拉尼娜或厄尔尼诺 现象，这意味着南美主产区在大豆结荚灌浆期内遭遇异常气象灾害的概率很小，大豆单产有望保持稳定。 全球大豆供过于求的格局不变，豆类价格或难以大幅上涨。 （三）、禽流感再次来袭 今年