模糊性厌恶和巨灾风险定价研究_朱文革.pdfVIP

2016 10 INSUＲANCE STUDIES No. 10 2016 保险研究 年第 期 模糊性厌恶和巨灾风险定价研究 朱文革 ( ， 200433) 上海财经大学金融学院 上海 ［ ］ ， ， ， 摘 要 针对巨灾事故发生频率较小 样本数据缺乏 相应的风险评估比较困难的特点 以及由 ， Hansen Sargent 此导致的巨灾风险市场参与者模糊性厌恶的情况 本文在 和 引入的稳健控制理论的 ， ， 框架下 建立了保险风险的修正均衡模型 由此得到了巨灾产品的定价公式并用巨灾债券的实证数 据给出了统计估计和稳健性检验。最后将本文得到的公式和国际上流行的其它几种巨灾风险定价 公式进行了比较研究。 ［ ］ ; ; 关键词 模糊性厌恶 巨灾风险定价 巨灾产品 ［ ］F840. 65 ［ ］A ［ ］1004 － 3306 (20 16)10 － 0063 － 08 中图分类号 文献标识码 文章编号 DOI :10 ． 13497 /j ． cnki． is． 20 16 ． 10 ． 006 、 一 引 言 。 EM － DAT ，2005 我国是世界上自然灾害损失最大的国家之一 据国际著名的自然灾害数据库 统计 ～ 20 14 ， 104600 ， 265 ， 10 GDP 年间 我国因自然灾害死亡达 余人 年均直接经济损失为 亿美元 约占 年平均 0. 5 % 。 ， 、 ， 的 然而在我国 目前对巨灾损失的补偿和管理主要还是依赖政府 企业或居民个人承担 保险作 ， 为巨灾风险融资和损失补偿的重要手段在我国的作用还相当有限 我国巨灾保险的业务发展与发达国家 相比是明显落后的。而影响这种发展落后的重要原因之一是巨灾保险和再保险产品开发创新的滞后与 不足。 ， 、 ， 20 13 近年来 政府机构 保险企业和学术界对巨灾保险产品创新的讨论十分热烈 并于 年开始在云 、 。 ， ， 南 深圳和宁波等地首先具体试点 但总体而言 我国巨灾保险产品的开发还非常缓慢 尤其是巨灾风险 。 转移的非传统保险产品目前在我国还未能进入实质性启动阶段 而缺乏如巨灾证券化等巨灾风险转移 ， 的非传统保险替代途径 也在某种程度上严重妨碍了保险公司从事巨灾保险业务和我国巨灾风险市场的 全面发展。