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第3章 项目论证与评估 3.1 项目评价程序与内容 1、项目论证的内容 (p55) 项目论证是指对拟实施项目技术上的先进性、适用性，经济上的合理性、盈利性，实施上的可行性、风险性进行全面科学的综合分析，为项目决策提供客观依据的一种围绕项目进行的技术、经济、政策、资源、环境分析研究的活动。 项目论证要回答的问题： 项目技术上是否可行？ 项目经济上是否有生命力？ 项目财务上是否有利可图？对社会与环境是否有益？ 项目需要多少资金？项目能否筹集到全部资金？ 项目需要多长时间能建立起来？项目需要多少物力、人力资源？ (1) 项目论证是确定项目是否实施的依据.(2) 项目论证是筹措资金,向银行贷款的依据.(3) 项目论证是编制计划,设计,采购,施工以及机构 设配,资源配置的依据.(4) 项目论证是防范风险,提高项目效率的重要保证. 2、项目论证的一般程序（p58) (1)明确项目范围和业主目标 (2)收集并分析项目资料 (3)拟定多种可行的能够相互替代的实施方案 (4)多方案分析、比较 (5)选择最优方案进一步详细全面地论证 (6)编制项目论证报告、环境影响报告和采购方式 审批报告 (7)编制资金筹措计划和项目实施进度计划 3、项目评估的含义(p58) 4、项目评估的内容 3.2 资金时间价值理论与计算方法 1、资金的时间价值与等值计算 (1)资金的时间价值：指资金在时间推移中的增值能力。 例：1997年1月20日的100元，到了1998年1月20日相当于108元，8元的差额就 是这100元资金在这一年中产生出来的时间价值。 衡量资金时间价值的相对尺度：利率i ,常用百分比 i=I/P×100% I:利息 P:本金 (2)利息的计算方法 单利法 F=P×(1+i×n) 复利法 F=P×(1+i)n F:期末本利之和 P:本金 i:折现率 n:期数 (3)资金等值 指在考虑时间因素的情况下，不同时点发生的绝 对值不等的资金可能具有相等的价值。 例：现在的100元与一年后的108元其绝对值并不相等，如果年利率为8%，则两者是等值的。因为现在的100元，一年后的总额是本金和利息之和，即 100×(1+8%)=108元 影响资金等值的因素有三个：资金的大小、利率的大小、资金发生的时间（计息周期）。 2、现金流量与现金流量图 (1)有关概念 现金流出：项目所支出的各种费用，如投资、经营成本 现金流入：实施项目的各种收入，如销售收入、资金回收 现金流量：现金流入和现金流出总称为现金流量 净现金流量：现金流入和现金流出的代数和 (2)现金流量图 3、复利等值的基本计算公式 (1)一次支付终值公式 F=P×(1+i)n (1+i)n 称一次支付终值系数，简记(F/P,i,n) (2)一次支付现值公式 P=F× =F×(1+i)-n (1+i)-n称一次支付现值系数(折现系数),记(P/F,i,n) (3)等额分付终值公式（年金终值公式） F=A×[ ] 等额支付系列复利系数(年金终值系数)，记(F/A,i,n) (4)等额分付现值公式 P=A×[ ] 等额分付现值系数，记(P/A,i,n) (5)等额支付系列资金积累公式 A=F×(A/F,i,n)=F× (6)等额支付资本回收 A=P×[ ]=P(A/P,i,n) 相应例题见课本P63-P66 3.3 项目财务评价 是否考虑时间价值 (一)绝对值评价方法 1、净现值法▲ 净现值：指项目按部门或行业的基准收益率或设定的折现 率将各年的净现金流量折现到建设起始年（基准年）的现值总和，也就是项目在寿命期内各年净现金流量的现值累加值。 NPV=Σ(CI-CO)t(1+i0)-t I0:基准收益率或设定的折现率 CI:项目现金流入量 CO：项目现金流出量 n:计息期 评价准则： 对单一方案项目来说，NPV≥0 接受，NPV≤0 拒绝 在多方案比选中，如果没有资金方面的限制，应以NPV最大者为最优 例：某工程项目初始投资1000万元，以后连续5年每年有相同的净收益350万元，求基准收益率分别为15%、25%时项目的净现值。