新上业务介绍(12.10)课案.ppt

私募股权基金概念 私募股权基金投资（Private Equity，简称PE），是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式 。 从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 私募股权基金概念 择机出售所持权益，实现收益 通过各类方法使投资对象 （投资权益）增值 对投资对象进行权益性投资 通过私募而不是公募的形式从机构投资者和个人手中获得资金 退出 增值 投资 融资 私募股权基金特征 私募资金 私募股权基金的募集对象范围相对公募基金要窄，但是其募集对象都是资金实力雄厚、资本构成质量较高的机构或个人，这使得其募集的资金在质量和数量上不一定亚于公募基金。可以是个人投资者，也可以是机构投资者。 股权投资 除单纯的股权投资外，出现了变相的股权投资方式（如以可转换债券或附认股权公司债等方式投资），和以股权投资为主、债权投资为辅的组合型投资方式。这些方式是私募股权在投资工具、投资方式上的一大进步。股权投资虽然是私募股权投资基金的主要投资方式，其主导地位也并不会轻易动摇，但是多种投资方式的兴起，多种投资工具的组合运用，也已形成不可阻挡的潮流。 私募股权基金特征 风险大 私募股权投资的风险，首先源于其相对较长的投资周期。因此，私募股权基金想要获利，必须付出一定的努力，不仅要满足企业的融资需求，还要为企业带来利益，这注定是个长期的过程。再者，私募股权投资成本较高，这一点也加大了私募股权投资的风险。此外，私募股权基金投资风险大，还与股权投资的流通性较差有关。 参与管理 一般而言，私募股权基金中有一支专业的基金管理团队，具有丰富的管理经验和市场运作经验，能够帮助企业制定适应市场需求的发展战略，对企业的经营和管理进行改进。但是，私募股权投资者仅仅以参与企业管理，而不以控制企业为目的。 公司形式 信托形式 合伙企业形式 曾经的主流，但因税收及权责难对等等问题而失势 一直比较活跃，但退出问题没有根本解决 国际通行的模式，因国内合伙企业法的实施而渐成主流 私募股权基金组织形式 私募股权基金组织形式 组织形式 公司制 信托制 有限合伙制 成立依据 公司法 信托法 合伙企业法 法律地位 法人资格 不具有法人资格 非法人 投资门槛 100万（创投企业） 100万 协议约定 责任与控制权 投资人 投资人以股金为限承担责任 以投入的资金为限承担有限责任 有限合伙人以出资额承担有限责任 管理人 如不持有公司股份，除重大失误外对公司不承担责任，负责基金的管理和运行 负责基金的管理和运行，信托公司依据信托合同约定管理信托财产所产生的风险，由信托资产承担。 普通合伙人对合伙企业负有无限责任，可以灵活自主进行经营活动，经营权不收干涉影响，优先风险承担，延后享受收益，稳定的收入保证 报酬 投资人 投资利润 投资利润 单个LP以99%的投入取得奖金80%的利润 管理人 工资+绩效 原则是只收取管理费用一般为3% GP以1%的投入取得2%的管理费用和20%利润分红 管理模式 同股同权，可委托代理 受托人决策委员决定 GP负责管理决策，LP不负责具体经营 优点 比较容易接受 避免双重征税 避免双重征税，利益捆绑 缺点 双重征税，代理问题、股权分散、对管理人管理的独立性和稳定性构成威胁 资金需呀一步到位，使用效率低，涉及信托中间代理机构，增加基金的运作成本 由于政策和市场的滞后性使其未成为中国目前私募的主流形式 私募股权基金前景展望 宏观经济 行业政策 微观行业 未来5到10年保持8%左右的水平 政府宏观调控能力和经验提升，经济波动性降低 从紧的货币政策的目的和手段，回收流动性，调整利率、货币供应量和贷款规模 鼓励金融创新带给综合化经营的突破和业务范围的扩大 政策鼓励，法律完善 融资来源充裕 融资渠道规范、多元化 退出渠道多样化 市场经济环境不断完善，企业公司治理改善，时常会激励机制开始形成 城市化拉倒需求长期扩张和经济增长方式转变 老龄化和消费升级带动产业升级和经济转型 人口红利和高校扩张以及鼓励创新带来的技术持续进步 PE投资长期发展趋势向好 私募股权基金风险揭示 投资收益不确定，投资本金可能遭受损失 投资标的为企业股权，股权投资进入及退出周期决定合伙期限较长，投资流动性较差 主要投资标的为企业股权，所持股权价值可能随宏观经济周期、产业结构变化、经营管理等因素发生大幅波动 合伙人自身需要纳税，可能影响合伙人实际获得的收益 私募股权基金投资领域 投资方向 * 财务部2015年12月 新上业务介绍 拟新上业务 三. 私募股权基金 二. 保理业务 一. 融资租赁 融资租赁 （一）融资租赁概述 （二）融资租赁特征 （三）融资