如何寻找严重低估股票.doc

打造赚钱标准 中国股神透露一批严重低估股票从2001年6月2245点高位跌到2005年6月998点谷底，沪综指4年的漫漫熊途，使得网民将炒股称为最危险的职业之一。 　　在股市亏钱效应到处弥漫之时，深圳股民林园公开披露了一段投资传奇--1989年以8000元进入股市，至去年底，其投资的股票市值升至4亿元，16年间年均增长98％。 相比之下，美国股神巴菲特旗下的哈撒韦公司在过去的41年间，每股账面价值从1965年19美元增长到去年底的59377美元，年复合增长率仅为21.5％。 　　传奇故事并未就此终止。今年3月初，林园声称要满仓＋透支式的操作。结果如何呢？林园昨日接受记者采访时表示，到9月份，其投资的股票市值已迅速升到10亿元左右。如此赚钱速度，到底源自哪一种推动力？ 　　时间是投资的好帮手 　　国内外股市的统计大多显示，从长期来看，股市生态结构是，一成人赚钱，二成打平，七成人亏损。因为大多数人受股市情绪干扰，总在暴涨时买入，狂跌时认赔出局。一波大牛市之后，往往有很多人破产。 　　可是，翻开林园的投资经历，他总能在股市狂欢时悄然退场，在股市萧条时前来捧场。让很多股民羡慕的是，在沪综指1993年至1995年最大跌幅近八成和2001年至2003年最大跌幅逾四成之时，他都能置身事外，将牛市的果实保存下来。 　　1992年，市场要扩容了，股票的供求关系要发生变化，就决定退出。2000年，市场不是以公司好坏来决定股价，而是按盘子大小来定股价，而且市场总市盈率偏高（40多倍），几乎找不到可投资的股票。林园承认自己的选择有运气成分，但是，远离股市，根本原因还是找不到好的股票。 　　林园举例说，1997年2月底，他以20多元的价格大笔买入四川长虹，然后分批在60多元套现。选择长虹时做过精确地算账，对它每个月业绩都有跟踪，心里绝对有底。因此，长虹在1998年初遭遇进口彩电冲击利润大幅下滑时，林园早已获利了结。 　　和林园同时代的投资者，很多走上了操纵股票甚至坐庄的道路。这批人大多在过去4年的熊市中散尽财富。你看过坐庄成功的没有？99％的人操纵股票都失败了。林园直言，公开投资组合，是因为相信公司的内在价值，不怕空头来狙击自己的仓位。 　　一个典型的事例是，在5·19网络股狂飙中，林园由于搞不懂网络股的盈利模式，没有买一股网络股，并在市场狂热情绪中实现了全线退场。其实买股票就是买企业，买业绩。我从投入股市开始，崇尚的就是价值投资，对于看不懂的东西，我就不碰，宁愿错过。 　　时间是好投资者的朋友，坏投资者的敌人。长线价值投资之道，让时间成了他投资时的最大利好。 　　用两条腿来决定投资策略 　　除了在熊市中远离股市，林园平时的视线也远离股市。他出外从来不带手提电脑，因为他对自己持有的股票有足够的信心。记者昨日致电林园采访他时，他正在领略三峡的秀丽风光。 　　旅游也是一种投资，边看风景边考察上市公司，沿途还可观察各地经济的冷暖，不同行业的兴衰。林园这个陕西汉子，通过手机传来的声音格外自信：命运要掌握在自己手里，我的投资策略就是调研，用两条腿来决定投资策略。 　　只要有5％的不确定，我都不会买入。林园的选股铁律是：1.选股时要买跟踪3年以上的企业；2.选自己熟悉的行业；3.选未来3年账好算的企业，不买未来盈利不确定的公司。 　　目前，林园的投资组合为贵州茅台、五粮液、云南白药、招商银行和铜都铜业，这5只股票在总仓位中的比例约为9成。另外还有云天化、赤天化、东阿阿胶等近10只处于观察期的股票。 　　为了降低投资的不确定性，林园脑子里装的股票总共不超过10只。每年新增加跟踪的公司股票也就是5只以内。对公司销售状况和经营前景的熟悉程度，林园自认为有时比公司董事长还要到位。 　　没有一个基金经理会像我这样进行调研。林园透露一年里会花很多资金用于调研，他还从竞争对手、经销商甚至消费者那里摸上市公司的老底。他是第一个去调研赤天化的投资者，在贵州盘山公路上14个小时的路程让他吐得快虚脱了；非典期间，他想方设法飞至北京参加同仁堂的股东大会；调研招行时，他硬是走遍对公司利润最大的几家分行；他会在商场货架上对比五粮液和茅台，看谁卖的好，来决定投资仓位的分布…… 　　即使是如此调研，也不一定能买到股票的谷底。2003年，股市熊市阴影未尽，林园将1.7亿元资金的大部分砸进了茅台和五粮液。2003年3月开始买茅台，持续到7月。价位从26元一直买到22元，越跌越买，亏得最多的时候，我每一股被套了7元钱。我去贵州茅台调研，按照当初30块钱股价计算，市值也就90个亿，而茅台的老酒就有300亿元，茅台品牌是没有跌价的。上周，G茅台的复权价接近200元，林园账面利润超过8倍。 　　我买入的股票60％以上都是买了就跌，都套惯了。林园此时会唱着自编的小曲，聊以自娱。不过，多年的经验告诉