宏观商品策略2010年年报.PDFVIP

商品市场年度研究报告 宏观商品策略2010 年年报 研究员：蒋东义 陈杨龙 张喆 电话：0451/ QQ ：6019928 / 邮箱：jiangdongyi @ 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街 A2 号中化大厦 8 层（100045）/ 摘要： 2009 年中国经济成功 V 型反弹，由于对投资过于偏重，中央经济政策将由“保增长”转向“促 转变”。但是为保证已开工的中长期投资项目能够顺利完成，政策不大可能全面收缩，加之较为乐观 的消费增长，经济增长仍然对商品市场构成支持。美国经济加速回升，通涨压力回升到威协货币政策 收缩仍然需要半年以上的时间，虽然美元短期反弹会压制商品，但是整体上商品的宏观投资，上半年 应该寻找做多机会，下半年由于存货周期的可能结束，通涨压力可能回升到 5%以上，促使中国货币 政策加大紧缩力度，美国可能进行加息，中国居民储蓄向投资的转化可能放缓，储蓄增长率开始回升， 居民的杠杆率的也将提升到一个较高的水平，房地产行业将面临大型的调整压力，建议寻找抛空机会。 结合我们各品种的研究分析观点，上半年建议油脂类多头超配