中央电大2016年7月春季学期本科期末考试财务估值与决策试题及答案_试卷代号1347.pdfVIP

试卷代号： 1347 座位号区口 国家开放大学（中央广播电视大学） 2016 年春季学期“开放本科”期末考试 财务估值与决策试题（半开卷） 2016年7月 题号 总分 分数 得分 评卷人 一、简迷题【每小题15分．共30分） 1．在财务估价中主要涉及的是投资项目的现金流量和自由现金流量，请简述自由现金流 量的概念，及其功能重要的原因。 2．请简述什么是普通股？并具体分析普通股的优缺点各是什么？ 得分 评卷人 二、计算硬《每小厄20分．共40分） 3．某公司计划进行某项投资活动，有甲、乙两个投资方案资料如下： (1）甲方案原始投资150万元，其中固定资产投资100万元，流动资金50万元（垫支，期末 收回），全部资金用于建设起点一次投人，经营期5年，到期残值收人10万元，预计投产后年营 业收人90万元，年总成本（含折旧）60万元． (2）乙方案原始投资额150万元，其中固定资产120万元，流动资金投资30万元（垫支，期 末收回），全部资金于建设起点一次投人，经营期5年，固定资产残值收人20万元，到期投产 后，年收人170万元，付现成本100万元／年。 已知固定资产按直线法计提折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以 免缴所得税。该公司的必要报酬率是 io%, 要求：(1)计算甲、乙方案的每年现金流量； 1312 (2）利用净现值法做出公司采取何种方案的决策。 4. W 公司预期未来3年股利将高速增长，每年成长率为5%，之后转为正常增长，每年的 股利支付成长率为2%,假设企业第一年每股支付的股利ID，为2元。市场要求的必要收益率 为io%，则该公司股票内在价值为多少？ 得分 评卷人 三、案例分析题（共30分】 5．某企业在：年前发行了一笔期限愁。年、年利率10％的可提前赎回债券，金额为： 000 万元，假定现在市场利率为6%、企业拟进行以新换旧发行。两种债券的基本情况如下表所 不。 已发旧债与拟发新债 单位：万元 已发旧债券（(10%) 拟发新彼券（(6%) 金额 1000 1000 利率 10% 6% 期限 20年（已发行5年，剩余年限15年） 15年 发行成本 22 15 已摊销发行成本（直线法） 5. 5(22/20 只 5) 提前赎回溢价率 按面值2% 税率 30% 30% 要求： (1)计算换债时的现金流出量以及换债的实际净投资额； (2）计算换债后的成本节约量； (3）用NPV法进行决策判断。 本试卷可能使用的资金时间价值系数： (P/F,6% ,15)=0. 417 (P/F,14%,20)=o. 073 (P/A,6% ,15) =9.712