资产评估第8-9章.ppt

第六章 长期投资评估 第一节 长期投资评估概述 第二节 长期债权投资评估 第三节 长期股权投资评估 第四节 其他资产评估 第一节 长期投资评估概述 一、长期投资的概念和分类 (一)长期投资：企业持有的不准备随时变现，持有期在一年以上的投资性资产。 (二)分类 掌握按投资目的和投资性质的分类 二、评估的特点 1.长期投资是对资本的评估，不是对资产的评估 2.是对被投资者的偿债能力和获利能力的评估 ［例单选］可转换公司债券属于（　　）。A.股权投资　　　B.债权投资　　　 C.混合性投资　　D.追加投资 ［例多选］下列关于长期投资性资产评估的说法正确的是(　　)。A.对长期投资性资产所代表的权益进行评估B.其中的长期股权投资评估是对资本的评估C.其中的长期股权投资评估是对被投资企业获利能力的评估D.其中的持有至到期投资评估是对被投资企业偿债能力的评估 第二节 长期债权投资评估 一、长期债券投资及其特点 债券：政府、企业、银行等债务人为了筹集资金，按照法定程序发行的并向债权人承诺指定日期还本付息的有价证券。 债券的特点： 1.投资风险小，安全性强 2.到期还本付息，收益相对稳定 3.流动性强 二、债券投资的评估 (一)上市流通债券的评估 采用市场法 (二)非上市流通债券的评估 1.评估基准日距债券到期日不足一年 ［例］被评估债券为2005年12月31日A公司发行的5年期非上市债券，每张面值为100元，票面年利率为10％，被评估企业共持有1 000张这种债券，2010年5月31日评估时，则该债券在评估基准日的评估值为（　　）万元。 2.超过一年到期的 (1)到期一次性还本付息的债券 P＝F（1＋r）-n 　　　　F为到期时本利和 　(2)分次付息，到期一次性还本的债券 课后练习 ［例］某企业发行五年期一次还本付息债券10万元，年利率6%，复利计息，评估基准日至到期日还有3年，若以国库券利率5%作为无风险报酬率，风险报酬率取3%，则该债券的评估价值最接近于(　　)元。 课后练习 ［例］被评估企业一年前取得非上市企业债券10 000张，每张面值1 000元，期限为3年，年利率为10％，单利计息，按年付息，到期还本，第一年利息已收取。折现率为8％，该被估债券的评估值最接近于（　　）万元。A.1200　　B.1035 　　C.1100　　D.1054 第三节 长期股权投资评估 一、股票投资的评估 了解股票的内在价格、清算价格和市场价格 (一)上市交易股票的价格评估 正常情况下，采用现行市价法，即按照评估基准日的收盘价确定被评估股票的价值。 (二)非上市交易股票的评估 采用收益法 普通股没有固定的股利，收益的大小完全取决于企业的经营状况和盈利水平； 优先股股息固定。 二、股权投资的评估 　　例：某资产评估公司受托对甲企业拥有的乙公司的股权投资进行评估。采用整体评估再测算股权投资价值的方法。甲企业两年前曾与乙企业进行联营，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入资本30万元，其中现金资产10万元、厂房作价20万元，占联营企业总资本的30%，合同约定，合营期满，以厂房返还投资。该厂房年折旧率为5%，净残值率为5%，评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润15万甲企业分得4.5万，第二年实现净利润20万元，甲企业分得6万元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收益率20%是能保证的。经调查分析，折现率为15%，求评估值。 厂房10年折旧额＝20（1-5%）×5%×10=9.5万　　10年后余值=20-9.5=10.5万　　P=300000×20%×（P/A，15%，8）＋105000×（1＋15%）-8　　 =60000×4.48113＋105000×0.3269　　 =269238＋34324.5 　　 =303562.5（元）  ［例单选］股票的内在价格主要取决于（　）A.股票市场的供求状况　　　　　　　 B.股票的市场价格C.股票发行价格 D.股票发行企业未来收益状况  ［例单选］股票的内在价值是一种（　　）。A.理论价值　　　　B.发行价值　　　　 C.账面价值　　　　D.市场价值 ［例单选］假设企业经营稳定，分配红利固定，并且今后也能保持固定水平，在这种假设下，普通股股票评估模型应该是（　　）。A.固定红利型　　　B.红利增长型　　　 C.分段型　　　　　D.综合型 ［例多选］关于红利增长模型以及股利增长比率g的说法正确的有（　　）。A. 有两种测定方法