第2章-财务学工具-第2节货币时间价值.ppt

第二节 货币时间价值 一、货币时间价值的内涵 货币时间价值是作为资本(或资金)使用的货 币在其被运用的过程中随时间推移而带来的那部 分增值价值。其实质是货币所有者让渡其使用权 而参与社会财富分配的一种形式。 揭示的问题 货币时间价值的形式是价值增值 增值是在其被当作投资资本的运用过程中实现的 货币时间价值量的规定性与时间的长短成同方向变动关系 货币时间价值表现形式 货币时间价值的计息制度 利息计算制度 ★单利制 　　★复利制 复利制指当期未被支取的利息计入下期本金， 改变计息基础，使每期利息额递增，利上生利 的计息制度。 （二）复利终值与现值的计算 现值(P)＝终值×(1+利率) -时期＝F·(1+i)-n ＝终值×现值系数＝F·(P/F,i,n) （三）年金终值与现值的计算 ● 年金的概念 ● 年金的种类 ● 普通年金终值与现值的计算 ● 先付年金终值与现值的计算 ● 递延年金现值的计算 ● 永续年金现值的计算 年金（A）是系列收付款项的特殊形式，它 是指在一定时期内每隔相同时间(如一年)就发生 相同数额的系列收付款项，也称等额系列款项。 年金的种类 ◆普通年金 ◆先付年金 ◆递延年金 ◆永续年金 在n期内，从第一期起每期期末发生的年金为普通年 金，又叫后付年金。普通年金终值犹如零存整取的本利 和计算。 普通年金终值与现值的计算－－PA 复利与年金的关系 先付年金的终值与现值的计算 先付年金是指在n期内，从第一期起 每期期初发生的年金形式，又称预付年金 或即付年金，记作A′。 递延年金终值与现值的计算 递延年金是指在n期内，从0期开始间隔s 期(s≥1)以后才发生系列等额收付款项的一 种年金形式，记作A＂。 递延年金终值FA″的计算 FA″＝A″·(FA/A,i,n-s) 递延年金现值PA″的计算 永续年金现值的计算 永续年金是指无限等额支付的特种年金，即 是当期限n→+∞时的普通年金，用A＊表示。 四、利率的形式及其计算 利率的形式 实例： 假定某企业10 000元购买了年利率10%，期 限为4年的公司债券，该债券每半年复利一次。 要求： （1）计算公司债券的实际利率； （2）计算公司债券到期时企业可以获得的金额。 利率的计算 内插法 内插法是以两个临界点坐标倒求所需值的一 种方法。（以计算利率i为例） 步骤： （1）假设i相应的系数值为r； （2）临界点1为(i1,r1)；临界点2为(i2，,r2)， 要求：r1＞r；r2＜r 实例： 假定某企业现在向金融机构存入10万元，保证 在以后10年中每年取出相等的金额1.4903万元。 要求： （1）计算相应的利率； （2）若以后10年中每年取出相等的金额是1.25万 元，计算相应的利率。 * 一、货币时间价值的内涵 二、终值与现值的计算 三、年偿债基金与年回收额的计算 四、利率的内涵及其计算 货币的时间价值是指数量相同的货币资金在不同时点的价值不相同。 ★绝对量－使用资金的机会成本 ★相对量－相当于利率 没有风险和通货膨胀条件下社会平均资金利润率。 纯利率。 一般采用复利制！ 现值（P）－本金：开始存入的本钱 终值（F）－本利和：一定时期后的本金与利息的合计数 利滚利 二、终值与现值的计算 （一）单利终值与现值的计算 终值(F) ＝现值×(1+利率×期数)＝P·(1+i·n) 现值＝？ 终值(F) ＝现值×(1+利率)时期＝P·(1+i)n ＝现值×终值系数＝P·(F/P,i,n) 一次性收付款的现值和终值也称为复利现值和复利终值 比较大小 例2-1 【例2－2】 折现是一次性收付款项终值计算的逆运算。 年金的概念 普通年金应用最为广泛，其他几种年金均可在普通年金的基础上推算 普通年金终值与现值的计算 －－FA 【例】假定某人连续10年每年年末存入银行20000元，银行存款年利率为5%，他在第10年末，可一次取出本利和为多少？ 普通年金现值是对一定时期内每期期末收付款项计算的复利现值之和。属于零取求整存问题 【例】假定某人打算连续10年于每年年末从银行取出4000元，若年利率为5%。要求：计算他第一年年初应存入的现金。 某公司每年末投资10万元，连续投资3年，假 设利率为10%，问：三年末能建成一个多大的项 目？ （要求：用年金、复利分别求值） 【例】假定某企业连续8年每年年初存入银行10万元，在年利率为8%的情况下。要求：计算第8年末可一次取