12讲 长期筹资之股权筹资.pptVIP

* 财务管理第12讲、长期筹资之股权筹资 股权性筹资 股权性筹资，是指投资人投入企业的资本金及经营中形成的积累。 它是企业的所有者权益，是企业得以创立、存在和发展的资本。 根据筹资企业的性质，股权性筹资分为投入资本筹资和发行普通股票筹资。 * 注册资本制度 注册资本是指企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额 企业法人资格存在的物质条件 股东的权利和责任的边界 注册资本制度的模式 法定资本制 授权资本制 折中资本制 * 投入资本筹资 非股份制企业以协议等形式筹集的股权资本称为投入资本 投入资本筹资的主体是非股份制企业，包括：个人独资企业、个人合伙企业和有限责任公司（包括国有独资公司）。 按投资主体，吸收的投资分为：国有资本、法人资本、个人资本和外商资本。 * 投入资本的出资形式 投入的资本可以是现金，也可以是实物资产或者无形资产 对于非现金资产，应对其价值进行估计 估价方法主要有 现行市价法 重置成本法 收益现值法 * 筹集投入资本的优缺点 优点： 财务风险较低 能提高企业的资信和借款能力 可以实物形式筹集，可以更快地形成经营能力 缺点： 资金成本较高 没有证券媒介，产权交易不便 发行股票筹资 股票是股份有限公司为筹措资金而发行的有价证券 股票是公司签发的证明股东享受的权利和承担的义务的凭证 * 股票的分类 普通股 V.S. 优先股 记名股票 V.S. 无记名股票 面值股 V.S. 无面值股票 始发股(IPO) V.S. 新股 A、B、H和N股 * 股票发行的条件 具备健全且运行良好的组织机构； 具有持续盈利能力，财务状况良好； 最近三年财务会计文件无虚假记载，无其他重大违法行为； 经国务院批准的国务院证券监督管理机构规定的其他条件。 * 股票发行的基本要求 公司资本应划分为等额股份。 股票发行应公开公平公正，同股同权，同股同利 同次发行的同类股票，每股发行条件和价格应当相同。 发行价格不得低于面值，折价发行需经证券管理部门批准。 * 股票发行的程序 董事会和股东大会作出发行股票的决议 向证监会提出发行股票的申请 有关机构审核 公告招股说明书，制作认股书，签订承销协议 招认股份，缴纳股款，交割股票 改选董事、监视，办理变更登记。 股票发行的方法一 有偿增资：发行的股票需要投资者用现金购买 公募发行：公开向市场广泛募集资金，不限定投资者，通常由专门的证券发行机构代理发行 私募发行：向特定的少数投资者募集资金，投资者通常是大型机构投资者，主要用在风险投资市场上 * 股票发行的方法二 无偿配股：不向股东收取现金，而无代价地将新股派发给原股东 无偿交付：用资本公积转增股本，按股权比例给向股东配股 股票派息：将新发行的股票当做股利支付给股东 股票分割：将大面额股票分割为若干小面额股票 * 股票的销售方法 自销：发行公司自己销售股票。可以节约发行成本，但不利于转移风险且效率不高。 包销：代理机构以低于发行价的价格买入全部股票再向社会投资者销售，同时承担无法卖出它们的风险。 代销：代理机构不承担销售风险，未售出的股票将退还公司，代理机构从售出的股票中收取佣金。 * 股票发行价格的类型 等价：以股票的面值作为发行价格来发行股票，一般用于首次发行。 市价：以原发行股票的现在市场价格来发行新股，一般用于新股增发。 中间价：以面值和市价的中间值为发行价格 * 股票上市 股票上市是指股份有限公司公开发行的股票在符合条件时经批准后在证券交易所进行挂牌交易。 股票上市的主要优点是提高股票的流动性和吸引力，提高公司知名度。 主要缺点是可能暴露商业机密，容易导致控制权分散并受市场波动的冲击 * 股票上市的决策依据 资本结构和财务风险状况 控制权的集中程度 公司经营的盈利状况 预计未来期间的投资机会 市场的成熟和稳定程度 * 普通股筹资的优点 没有固定的股利负担 没有固定的到期日，无需偿还 风险比较小，不会引起财务危机 有利于提高公司的信用 受通货膨胀影响小，销售较容易 * 普通股筹资的缺点 资本成本较高，受双重征税，且发行手续繁琐 新股的发行可能会分散公司控制权，并降低每股收益 新股发行容易导致现有股票的价格波动 * 混合性筹资 混合性筹资是一些同时具有股权筹资和债权投资性质的筹资方式 常见的混合性筹资方式有： 发行优先股筹资 发行可转换债权筹资 发行认股权证筹资 * 优先股 优先股是一种特殊类型的股票，同样没有到期日。 优先股又具有一些债券的性质： 在利润分红方面，优先股的分红先于普通股，而且股利相对固定。 在剩余财产分配的权利方面，优先股比普通股拥有优先求偿权。 持有优先股的股东通常没有表决权。 * 优先股的分类 按股利是否累计： 累计优先股和非累计优先股股票 按是否参与剩余股利分配： 参与优先股和非参与优先股 按照是否可转换为普通股 可转