MBA3第四章 财务估价⑴.pptVIP

财务估价 公司理财 第四章 财务估价 货币的时间价值 债券估价 股票股价 风险和收益 掌握 时间价值的概念、经济实质和相关计算 债券估价与股票股票估价的基本方法 单项资产的风险和报酬 了解 投资组合的风险和报酬 资本资产定价模型 财务估价的概念 What：对一项 资产价值的估计。 Why：判断每项决策对企业价值的影响。 Method：折现现金流量法 财务估价的相关概念 1.内在价值——经济价值，用适当的折现率计算 的资产预期未来现金流量的现值。 2.账面价值——资产负债表上列示的资产价值。 3.市场价值——一项资产在交易市场上的价格。 4.清算价值——企业清算时一项资产单独拍卖时 产生的价格。 §4～1 货币的时间价值 一、基本概念 二、计算方法 三、应用实例： 货币时间价值的例子 一笔钱一年后终值￥1000，若银行年利率＝5％，这笔钱现在值多少？答案：￥952.38。即一年后的￥1000＝今天的￥952.38。 若年利率＝7％，￥1000元一年期的现在价值变小——￥934.58。 结论：未来金额（终值）一定，利率越高，现值越小 §4～1货币时间价值 一、基本概念——定义 质的规定性：指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 量的规定性：货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均利润率。 §4～1 货币的时间价值 一、基本概念——实质： 1.产生原因:货币只有被当作资本在运动中才能增殖。 2.真正来源：G—W——G′；G—W…P…W′—G′ G′=G+△G——劳动者创造的。 3.计量原则： 用复利法计算?随时间的延续，货币总量在循环和增长中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。 §4～1货币的时间价值 一、基本概念——作用： 1. 衡量企业经济效益，考核经营成果的重要依据。 如：资金利润率（EBIT÷TA)——社会平均利润率 2. 进行财务决策的重要条件。 如投资:把不同时点的资金换算到同一时点 如筹资:比各种方案的综合资本成本，选资本结构 3. 减少资金闲置浪费。 如：用资1亿，利率＝10％，年价:1000万， 月价为83.3万,日价＝27 777元,时价:1157,分价:19元 §4～1 货币的时间价值 二、计算方法： ㈠单利计算（Simple Interested） 1. 单利利息计算 I＝PV·i·t 【例1】某企业有一張带息期票，面额为1200元，票面利率4％，出票日期6月15日，8月14 日到期（共60天），则到期利息为： I＝1200×4％×60÷360＝8.00（元） ㈠单利计算（Simple Interested） 2. 单利終値(本利和）计算 FV(S)=PV+PV·i·t =PV·(1+i·t) 【例1】假设带息期票到期，出票人应付的 本利和即票据終値为： FV(S)=1200×（1+4%×60÷360） =1208（元） 3. 单利的现値计算 根据終値确定现在的价值 PV=FV-I (扣除自借款日至到期日的应计利息） =FV-FV·i·t =FV·(1-i·t) (贴息取现） 假设【例1】急需用款，凭该期票于6月27日到银行贴现，银行规定的贴现率为6％，因该期票8月14 日到期，贴现期为48天。银行付企业金额： PV=1 208×（1-6%×48÷360） =1198·34（元） ㈡复利计算(Compound Interest)  1. 复利終値 【例2】某人将10 000元投资于一项事业，年报酬率为6％，经过一年时间的期终金额为： FV（S）=PV+PV·I =PV（1+i） =10 000（1+6%）=10 600（元） 若此人继续投于该事业，则第二年本利和为： FV（S）=[PV（1+i）] （1+i） =PV（1+i）2 =10 000（1+6% )2 =11 236（元） 同理，第三年的期终金额为： FV（S）3 = PV（1+i) 3 第n年的期終金额为： FV（S）n= PV（1+i）n ? 复利終値系数：FVIFi,n 或者?（s/p,i,n）