家庭资产结构与消费倾向基于CFPS数据的研究.pdfVIP

品昔日峙却16 年第 10 期 家庭资产结构与消费倾向: 基于 CFPS 数据的研究 贺洋减旭恒* 摘 要:文章基于 CFPS 数据，将居民家庭资产区分为流动性较高的资产和流动性较低的资产两 种类型，把不同类型资产的变现成本引入到家庭消费决策的分析中，构建了一个双资产消费决策模 型，并实证研究了家庭资产结构对消费倾向的影响。整体来看，家庭流动性较高的资产占比提升有助 于提高家庭的平均消费倾向，流动性较高的资产占比每增加 1 个百点，家庭的消费倾向增加0.11 个 百分点;随着家庭流动性较高的资产占比的增加，其对消费的促进作用也会显著增加。通过提高资产 整体的流动性，降低金融服务费率，有助于从微观视角上扩大居民的消费需求。 关键词:家庭资产 流动资产占比 消费倾向 生命周期 JEL 分类号: 011 , 012 , 011 中固分类号:因63.2 文献标识码:A 文章编号: 1【削 -6249 (2016) 10 -075 -20 一、引言 近年来，随着中国经济的高速增长，居民家庭资产总量得以迅速增加。据中国社会科学院 经济研究所收入分配课题调查数据显示， 1995 - 2∞2 年，我国居民的人均财产从 12102 元增加 到 25897 元(以2002 年价格计算)， 8 年间增加了1. 14 倍。 2014 年我国居民部门的净资产总额 达到 231 万亿，从2∞2 年到2014 年 10 年间增加了 5 倍，是同期居民部门可支配收人的6.4 倍 多①。按 2014 年总人口 13.68 亿计算，人均净资产 16.9 万元，分别为 1995 年和 2002 年人均财 产的 14 倍和6 倍多。伴随着资产存量的增加，我国居民的财产性收入也进入了快速增长阶段， 从 1992 年的 1191. 4 亿元增加到2014 年的 2.2 万亿元，扣除价格因素之后，年均增长速度达到 *贺洋，北京大学光华管理学院博士后流动站、中国国际经济咨询有限公司博士后工作站， E-mail: heyang0309 @ 163. com ，通讯地址:北京市朝阳区新源南路6 号京城大厦22 层2201 室，邮编:l(阳27; 喊旭恒，山东大学消费与发展研究所 博士生导师， E-mail: xh血ng@sdu. edu. cn 感谢匿名审稿人的意见，作者文责自负。 o 基金项目:本文得到教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目建立扩大消费需求的长效机制研究 (批准号 1IJZ政用16) 、国家社科基金重点项目构建扩大清费长效机制研究 (批准号 12AJY∞6) 和山东大学自主创新基金项目不 确定性下的消费需求研究的资助。 ① 数据来源: Wind 资讯数据库，下文居民部门资产存量数据均源于此。 .75. 家庭资产结构与消费倾向:基于CFPS 数据的研究 9% t 而近 10 年的增速更是高达 169毛，远远高于同期人均收入的增长速度①。与此同时，由于居 民理财意识的日益增强，中国居民的家庭资产构成也日趋多元。金融业竞争的加剧所带来的多 样化投资渠道则进一步加速了这一进程。 居民家庭资产及其所产生的财产性收入直接影响到其在整个生命周期内资源禀赋的多寡， 因而会对居民家庭的消费行为产生显著影响。不同形式的资产在其变现以可供用于购买消费品 或服务时会有不同的交易成本，有可能导致运用传统的生命周期模型分析消费者行为时产生偏 差。人们注意到，在我国居民家庭资产快速积累的近十几年期间，居民消费率快速下降了近 10 个百分点t 2012 年下降到37.1% 上下，近两年来略有回升( 中国统计年鉴