2010年10月11日.PDF

一德研究□研究发现价值 2010 年第四季度“金属铜投资策略” 2010 年 10 月 11 日 宽松货币政策牵引，铜价四季度有望再创年内新高 -- 2010 年第四季度铜投资策略 内容摘要 一德研究院 全球经济增速放缓，美元节节败退； ：yfb@ 人民币汇率问题成关注焦点； ：（8622 CPI 高企，紧缩政策担忧升温； 王伟伟 ：wangweiwei @ 下游需求状况好转，利好铜市 ：（8622 809 投资策略 由于人民币升值、房地产调控和央行加息预期等利空因素的影响，铜价表现出外强 内弱的格局。不过，美国经济疲弱的表现，令投资者对美联储实施新一轮量化宽松 货币政策的预期不断升温，美元持续走弱，这也给铜价提供了进一步的风险溢价空 间。 因而，宽松货币政策牵引下，通胀的预期仍将会是支撑铜价的上涨的重要因素，而 供需状况的改善令铜价有望再创年内新高。 请务必阅读正文后的免责声明部分 品种半年报 目 录 1. 宏观经济形势分析 1 1.1. 全球经济增速放缓，美元节节败退 1 1.2. 人民币汇率问题成关注焦点 1 1.3. CPI数据高企，紧缩政策担忧升温 1 2. 第四季度铜行业分析 2 2.2.1. 房地产行业分析 3 2.2.2. 汽车行业分析 4 3. 技术分析 4 4. 总结 5 请务必阅读正文后的免责声明部分 品种半年报 1. 宏观经济形势分析 1.1. 全球经济增速放缓，美元节节败退 据 10 月 6 日国际货币基金组织(International Monetary Fund, 简称 IMF)在其《世界经济展望》 (World Economic Outlook)的研究报告显示，本就缓慢的全球经济增长步伐将大幅放缓，并且放缓 程度超出预期，其中 IMF 将美国经济增长预期从之前的 2.9%下调至 2.2% ，下调幅度最大，而中 国和印度等新兴市场的经济增速预计仍将名列前茅。该组织同时表示，发达经济体因主权债务危 机持续存在而纷纷削减预算。欧洲公共债务问题将继续拖累工业化国家的经济复苏。IMF 在报告 中称，面对脆弱的经济复苏，经济下行风险仍很高。 从国际货币基金组织的研究报告中不难可以看出，全球经济增速放缓的趋势可能会超过预期， 特别是美国经济数据疲弱的表现使得市场所形成对美联储实施新一轮量化宽松货币政策的预期不 断升温。美元指数 9 月份以来也一改 8 月盘整态势开始了新一轮加速下跌。近日美元指数跌破前 期 80 重要支撑区域，中期下行空间已被彻底打开，这也给金属提供进一步的风险溢价空间。 1.2. 人民币汇率问题成关注焦点 2009 年下半年以来随着全球经济的复苏，国际上越来越多的声音开始质疑人民币对美元挂钩 的可持续性