2013年度江苏交通控股有限公司信用评级报告.PDF

穆迪投资者服务公司成员穆迪投资者服务公司成员 2013 年度江苏交通控股有限公司信用评级报告 受评对象 江苏交通控股有限公司 基本观点 主体信用等级 AAA 中诚信国际评定江苏交通控股有限公司（以下简称“江苏 交通”或“公司” ）的主体信用等级为AAA ，评级展望为稳定。 评级展望 稳定 中诚信国际肯定了公司作为江苏省高速公路和省内铁路 的主要建设主体所获得的政府支持，优良的资产质量，地区 概况数据 经济和交通量良好的增长前景及在此支撑下通行费收入稳定 江苏交通 2009 2010 2011 2012.9 增长的预期。中诚信国际同时关注公司未来几年不断增大的 总资产（亿元） 1,621.26 1,777.53 1,844.09 1,946.08 债务压力等因素对公司信用状况的影响。 所有者权益(含少数股东权益) （亿元） 463.60 568.11 581.34 646.32 优 势 总负债（亿元） 1,157.66 1,209.43 1,262.75 1,299.77 政府支持力度很强。公司是江苏省高速公路建设的主体， 总债务（亿元） 1,067.66 1,113.30 1,162.20 1,198.18 并承担省内部分铁路的建设任务。鉴于基础设施投资规 营业总收入（亿元） 253.03 305.17 363.21 281.73 模大、投资回收期长，江苏省政府承诺 2011~2012 年由 EBIT （亿元） 100.65 116.96 131.97 113.26 省财政每年至少安排 20 亿元作为公司铁路建设专项资 EBITDA （亿元） 136.75 154.44 173.81 -- 金, 2013 年~2015 年公司仍将持续收到江苏省财政厅铁 经营活动净现金流（亿元） 102.48 113.53 126.14 86.53 路建设补助资金。截至 2012 年 9 月末，2012 年的 20 亿 营业毛利率(%) 45.85 43.50 39.11 39.57 元铁路建设专项资金已全部到位。 EBITDA/营业总收入(%) 54.04 50.61 47.85 -- 公司路产质量良好，区域垄断性强，确保公司具备稳定 总资产收益率(%) 6.45 6.88 7.29 7.97* 的通行费收入和现金流获取能力。截至 2012 年 9 月末， 资产负债率(%) 71.40 68.04 68.48 66.79 公司经营管理的高速公路达 3,569 公里，占江苏省高速公 总资本化比率(%) 69.72 66.21