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当前经济金融形势解读 金雪军 cec_jxj@zju.edu.cn 2009，8，16 影响金融市场的因素 经济、流动性、信心、结构 经济 GDP增长率(同比）： 2006年11.6%;2007年13.0%;2008年上半年10.4%,全年仅为9.0%(自2003年以来第一次跌破10%);2009年一季度6.1%,二季度7.9%，整个上半年7.1% 三个矛盾 工业增长与用电下降 生产消费增长与进出口下降 货币增长与物价下降 固定资产投资与工业增长 上半年，全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5%，增速比上年同期加快7.2个百分点。其中，城镇固定资产投资78098亿元，增长33.6%(6月份增长35.3%)，加快6.8个百分点；农村固定资产投资13223 亿元，增长32.7%，加快9.5个百分点。 在城镇投资中，国有及国有控股投资33308亿元，同比增长41.4%；房地产开发完成投资14505亿元，增长9.9%。 固定资产投资与工业增长 上半年，规模以上工业增加值同比增长7.0%，增速比上年同期回落9.3个百分点。其中，一季度增长5.1%，二季度增长9.1%。 分经济类型看，国有及国有控股企业增长1.7%，集体企业增长5.9%，股份制企业增长9.4%，外商及港澳台投资企业增长1.2%。 分轻重工业看，重工业增长6.6%，轻工业增长8.2%。 分地区看，东部地区增长5.9%，中部地区增长6.8%，西部地区增长13.2%。工业产销衔接状况良好，上半年工业产品销售率为97.2%。 发电量与用电量 09年6月全国发电量同比增速5.2%，用电量同比增速4.3%，双双结束了自08年10月以来负增长的局面(不考虑2月的春节因素)。 支撑6月发电量正增长的两大因素“经济复苏+天气高温”在7月份继续发挥作用，带动7月上、中旬日均发电量实现增速3.0%、7.9%。 09年6月份社会消费品零售总额9942亿元，同比增长15%。 上半年累计社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15%。 1-6月，我国社会消费品零售总额同比保持着平稳较快增长 要考虑物价因素 进出口 上半年我国进出口总额9461亿美元，同比下降23.5%。其中，出口5215亿美元，下降21.8%；进口4246亿美元，下降25.4%；贸易顺差969亿美元，同比减少21亿美元。 去库存化:半年. 去产能化:半年到一年半.刚开始,现利用率60%. 流动性 货币供应同比增长 信心PMI制造业指数回升 据中国物流与采购联合会（CFLP）发布的采购经理人指数（PMI）显示，该指数已连续5 个月保持好转态势。PMI指数从2009 年2月的49，3 月的52.4 ，继续上升到4月份的53.5，5月的53.1,6月的53.2,7月的53.3 结构:内与外 金融危机导致全球经济增长减速 美国、欧元区GDP 美国、欧元区失业率 美国消费者信心指数 欧元区、美国PMI 国际货币基金（IMF）4月22日发布的《2009年世界经济展望年度报告》指出2009年世界经济增长率为-1.3%。今年1月份IMF曾预测世界经济增长率为0.5%。 救市:利率政策——购买政府债券甚至企业债权 ——发行货币：向市场注入极大的流动性。 不确定性： 美国：商业地产、次优债、信用卡贷款 欧洲：中东欧 八月，美国 欧洲 金融海啸 一个产品：资产证券化 二个条件：房价，利率 五个因素：政府，银行，监管，理论，文化 当然有两个需考虑的因素 经济与金融的联系状况 国家调控与国际协调能力 股市与楼市 5月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比下降0.6%，降幅比上月缩小0.5个百分点；环比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 其中，新建住房销售价格同比下降1.3%，降幅比上月缩小0.4个百分点；环比上涨0.7%,涨幅比上月扩大0.4个百分点。 6月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨0.2%，涨幅比上月扩大0.8个百分点；环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。 其中，新建住房销售价格同比下降0.6%，降幅比上月缩小0.7个百分点；环比上涨0.8%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。 房地产问题(复杂性) 1,需求:存量释放;新需求稳;投资需求增 2,地方政府:财政开支增;经济增长增;社会和谐,商务成本 3,城市化:继续;区块,重化工业,农村发展 4,舆论:消费者联盟 5,中央政府:部门;结构调整;物业税; 6 ,银行:两难;继续 7文化因素