投行常识普及贴.docVIP

投行知识普及贴 整个金融行业大致分为buy?side和sell?side两大类。sell?side做的主要是把各种asset变成各种金融产品，提供给市场。sell?side主要指的是通常意义上的投行。投行内部结构也很复杂，按照产品分大致分为fixed?income和equity两大类。按照业务分大致分为IBD,salestrading，equity?research,asset?management（这部分和buy?side性质是类似的）等。IBD是最传统的投资银行业务，靠近的是corporate一边；salestrading主要进行产品销售和交易，有时候投行会扮演market?maker的角色以保持市场的流通性。Buyside主要进行的是投资管理的业务，所以也称为IM(investment?management)或者AM(asset?management)，主要由各种机构投资者组成，包括mutualfund,hedge?fund,pension?fund等等。就career?path来说，很难说谁好谁不好，关键看每个人的特长和个性。IBD适合工作热情高涨，吃苦耐劳的人。sales适合善于人际交往的人。trading适合能承受巨大压力，并且对市场感觉敏锐的人。equity?reasearch适合做事踏实的人。一般来说IBD?career?path比较按部就班，需要熬年头，能熬上去的不仅需要良好的业务能力也需要强健的体魄。trader?careerpath风险很大，可能在2年之内就毁了前程，也可能在很短的时间内平步青云。我知道一个顶尖的trader从associate升到director只用了2年。sell?side?equity?research行业前景有一定问题，因为regulation越来越倾向让research保持独立性以保护投资者。Buyside总体来说lifestyle比sellside好，收入也超过sellside。不过，进buyside也远远难于进sellside。注：当今金融产业之庞大和复杂远远超过常人想象，在整个金融产业链上还有着很多细分的行业，这里就不一一列举。Hedge?fund中文翻译成“对冲基金”，这个翻译是准确的。不过有意思的是，现在主流的hedge?fund往往做的不是hedge，相反很多hedgefund对一些市场趋势进行大胆的speculation（中文是投机，贬义词，英语的原意是中性的，是hedge的反义词，表示承担风险而获取超常的收益）。如果把hedge?fund和国内的情形联系起来看，更准确的翻译应该是“私募基金”。这个意义上而言国内存在hedgefund已经已经有些年头了，只不过因为法律界定而没有露出水面。现在管理层正在进行私募基金合法化的进程，应该很快就能成为正大光明的一支金融力量。（国内现在往往把PE翻译成“私募基金”是不准确的，下文还有相关论述）在成熟市场上hedge?fund通常是相对于mutual?fund而言。其差别是：mutualfund是公开招募，并且公开交易的开放型基金。国内市场上交易的开放型基金大多数属于mutualfund。而hedge?fund则大多是私下招募，并且封闭的基金。在全球金融市场，hedge?fund已经成为一支举足轻重的角色。从东南亚金融危机到最近两年的商品期货的超级牛市都可以见到hedgefund的身影。由于hedge?fund收益率普遍高于mutualfund，最近几年全球范围的hedge?fund都取得了快速的成长。再加上全球性资本过剩，现在几个billion的fund都算很小的。稍微提一下对冲的概念。对冲是一种控制金融风险的手段。举个例子来说，如果你买了100股股票，然后又担心股票下跌，你就可以再买一个认沽100股的期权（put?option）进行对冲。最后无论股票怎么跌，最差的结果就是你以put?option的执行价（strike）卖掉手中的股票。和对冲相关但比较容易混淆的概念是套利（arbitrage）。套利是指把所有相关风险完全对冲掉以后可以获取的无风险收益。比如说中国银行的美元牌价是8，门口黄牛的牌价是7.8，你可以用7.8人民币从黄牛那里换1美元，随后马上拿一美元换给BOC变成8元人民币，毫无风险的赚了0.2元。就职业而言buy?side和sell?sidelink最多的是trading?desk。双方的人马几乎是对应的。基本上都设有：trading,structure和research几块。一般来说sellside研究力量更为强大，buyside很多基本信息都依靠sell?side取得。sell?side?stru