我国开放式基金风险管理问题研究.pdf

我国开放式基金风险管理问题研究 摘 要 我国证券市场经过10余年的发展与完善，取得了巨大的成就。作为证券市场重要参 与力量与重要组成部分的证券投资基金也得到了长足的发展，基金特别是开放式基金逐 渐成为证券市场机构投资者的主流，扮演着越来越重要的角色。开放式基金享有“阳光 基金”的美誉，已成为国际基金业发展的主流和趋势，约占基金90％I，2上的份额。我国的 资本市场正与国际接轨，基金从封闭式向开放式过渡是必然趋势，也是国内投资基金业 的发展方向。 开放式基金作为一种间接投资工具，它们的出现与发展一方面是金融创新的结果， 壮大了我国证券市场机构投资者队伍，对于稳定市场起到了一定的积极作用。另一方面， 开放式基金在我国毕竟还是较新的金融产品，如果基金的风险控制和风险管理的水平不 够，反而会带来新的风险源，给市场和投资者造成损失。 随着国际竞争的增强、市场波动的加剧、新业务的拓展，加上我国特殊的资本市场 环境，开放式基金承担的风险也在不断增加。有效管理风险并获取风险溢价，始终是金 融机构的永恒主题。本研究就旨在考察，经过了将近五年的发展，我国开放式基金风险 状况和风险管理水平究竟如何?究竟具不具备专家投资的优势?特别是和封闭式基金相 比，风险水平又是如何?开放式基金又如何管理和控制风险等等。全文共分六章，主要 内容分别如下： 第1章为导言，主要包括问题的提出与研究意义、文献综述、研究目标和研究方法、 逻辑框架和论文结构，以及可能的创新与不足之处等。 第2章介绍了开放式基金在我国的发展，对风险、金融风险以及开放式基金的风险 进行了界定和分类。 第3章主要研究了开放式基金的市场风险，包括市场风险的度量方法，重点分析了 VaR方法。并选取我国14只开放式基金作为样本，运用半参数方法计算收益率的VaR， 评价它们的风险水平，并分析了各样本风险水平的差异以及其中的含义。 第4章重点研究开放式基金的流动性风险，在构建流动性指标的基础上，参照VaR 方法，利用流动风险值(LVaR)实证研究开放式基金的流动性风险水平，并与封闭式基 金进行比较分析。 第5章主要从基金管理公司的角度探讨如何进行风险管理，包括加强资产配置以控 制市场风险以及各种防范流动性风险的手段。 第6章提炼研究的结论，并在此基础上提出提高开放式基金风险管理能力的对策建 议。 关键词：开放式基金；VaR；市场风险；流动性风险；资产配置 II STUDY MANAGEMENT0F FUNDS 0NRISK CHINESE0PEN-END ABSTRACT a Afterdecade stockmarketmade achievements．As of has great development，Chinese dominant ofstock investmentfunds market，security participant quickly,inparticular，the grow funds arefamous funds’’and 90 oftotal which account security open-end for“sunny percents investmentfunds tobet