高级财务管理第六章.pptVIP

*;第六章 企业并购估价 ;第一节 目标公司的选择;目标公司的选择程序图;一、发现目标公司;二、审查目标公司;;三、评价目标公司;第二节 并购的成本收益分析;一、 并购的成本分析;（一）并购完成成本;;;;二、并购收益;（二）并购净收益;第二节 目标公司价值评估的方法;一、净收益评价法（市盈率法）;;;;;（二）案例;表1是ＡＢ两公司2010年12月31日的简化资产负债表。;表2是A、B公司2010年度的经营业绩及其他指标;;[答案] 由于并购双方处于同一行业，从并购企业角度出发，预期目标企业未来可达到同样的市盈率是合理的，所以A公司可以选择其自身的市盈率为标准市盈率。 ①运用目标公司最近一年的税后利润作为估价收益指标： B公司最近一年的税后利润=25 同类上市公司（A公司）的市盈率=18 B公司的价值=25×18=450 ②用目标企业近三年税后利润的平均值作为估价收益指标： B公司近三年税后利润的平均值=22 同类上市公司（A公司）的市盈率=18 B公司的价值=22×18=396;;(三)评价;二、 贴现现金流量法（拉巴波特模型Ｒappaport Model);（二）基本模型;;;;;3.资本成本的估算 ;;（三）具体模型;;;;（四）拉巴波特模型;2.贴现现金流量法需经过三个步骤： （1）建立自由现金流量预测模型 拉巴波