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2010年行情回顾 一月初，沪铝走势偏强，中国因素再次发力引领价格走势。市场担心铝厂受到恶劣天气造成的区域性电力供应紧张的影响，大量资金追捧铝价，伦铝也受中国因素影响站上2300美元/吨，并试图冲击2400美元一线。一月中旬，央行意外上调存款准备金，暂时打压了铝价进一步冲高的信心。沪铝在经历了巨幅波动和盘中跌停后，连续上行的势头受到遏制。虽然表面上看此次调控主要针对热钱过多流入房地产市场，但我们认为其对于铝价继续冲高的影响还是较为深远的。政策的不确定性大大打压了基本金属上涨的动力，沪铝呈现明显的回调盘整趋势。受到国内货币收紧及欧元加速贬值的影响，美元指数涨势明显，伦铝也回落至了2300美元下方。一月下旬，中国信贷紧缩的利空影响仍在延续，流动性收紧的预期再次萦绕在全球投资人的头顶，资金出走迹象明显。在伦铜的引领下，伦铝弱势下行。沪铝跌势同样明显，持仓虽维持较高位但空头力量不减。 二月上旬，伦铝在连续下跌后小幅反弹，但随着欧洲各国利空消息不断，避险需求令美元走高，导致包括铝在内的基本金属承压；伦铝在2050-2150美元/吨区间弱势震荡，现货贴水重新回到35美元/吨附近。沪铝随周边市场反弹，但缺乏进一步的追涨信心。二月中下旬，伦铝受制于货币紧缩政策及美元走强等因素出而开始回调。沪铝成交量稀少，多空对峙，一震荡整理为主。 图表 1：伦铝电子盘2010年走势图 资料来源：国信期货研发部，文