货币的时间价值：终值和现值.pdfVIP

下载 附录C 货币的时间价值： 终值和现值 学习目标 (Learning Objectives) 学习本附录后，你应当能够： 1. 解释货币的时间价值意味着什么。 2. 描述现值和终值之间的关系。 3. 解释决策者在使用货币的时间价值的三种方法。 4. 计算终值和需要累计终值的投资。 5. 计算未来现金流量的现值。 6. 讨论现值概念在会计中的应用。 货币的时间价值：终值和现值表 附录C 下载 C.1 基本概念 投资的一个最基本，也是最重要的概念就是货币的时间价值。这个概念是根源于这样一个 理念，即今天可用的货币金额可安全地投资，以在未来累积到一笔更多的金额。作为其结果， 今天的一笔钱可以看成未来更大当量的可用金额。 在我们的讨论中，对应于今天可用的一定金额的钱就视为“现值”。相反，在未来可收回或 可支付的一定金额就被视为“终值”。 举例说，假定你存贮 5 0 0美元于可赚得 8%年利率的储蓄账户中。未来四年你储蓄账户的年 末余额将例举在图C - 1 中。 700 $680 ($630 ×1.08) $630 800 ($583 ×1.08) $583 ($500 ×1.08) $540 900 ($500 ×1.08) $ 600 0 1 2 3 4 时间/年 图C-1 “同样余额”的不同时间价值 这些余额表示了你 5 0 0美元投资的不同的时间价值。在你第一次开设此账户时，你的投资仅 有现值5 0 0美元。随着时间的消逝，你投资的价值增加到在图中例举出的“终值”。（在本附录中， 现值将例示为斜体，终值将例示为黑体。） C.1.1 现值和终值的关系 现值和终值之间的差额就是“利息”，它包括在终值之中。我们已经观察过跨期间的应计利 息。所以，现值和终值间的差额取决于两个因素：（１）利率，现值在按此数额增加；（２）时 间的长度，利息按此进行累积。（注意我们的图形，未来日期越久远，终值数额就越大。） 随时间变化的现值 投资的现值逐渐增加，直到其终值。事实上，在一个未来日期到来时， 过去曾经是终值的变成了投资的现值。例如在第一年末，这 5 4 0美元就不再是一终值，它将是你 储蓄账户的现值。 基本概念 （用几种不同方式表述）请注意，我们储蓄账户的现值总是小于它的终值。这是 货币时间价值内含的基本思想。但是这种思想经常用几种不同方式来表示的，如下所示： • 一个现值总是小于一个终值。 • 一个终值总是大于一个现值。 • 今天可用的一元钱总是比未来日期可用的一元钱更值钱。 • 未来日期可用的一元钱总是比今天可用的一元钱更不值钱。 请仔细阅读这些表述。所有四种都反映同一思想，即现值是一个未来日期更大数额的“当 量”。这就是货币时间价值的意思所在。