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财务报告与分析 Finance Report And Analysis 基于杜邦分析法的商业银行盈利能力分析 上海理工大学 梁 娟 孔刘柳 根据中国银监会的划分标准，我国商业银行主要分为国有商 单图例（见图1）。 业银行和股份制商业银行两大类。其中，国有商业银行的发展直接 影响到我国金融业稳定，对我国国民经济的发展具有举足轻重的 作用。作为金融业微观主体的商业银行的稳健盈利能力是金融业 健康发展的基础，因此甄别具有稳健盈利能力的商业银行，对于行 业及整个国民经济的发展具有重要的意义。 一 、盈利能力指标的选取 盈利能力，通常是指企业在一定时期内赚取利润的能力。从理 论上看，净资产收益率是反映公司盈利能力的最主要指标。作为杜 邦分析体系的核心，它是企业销售规模、成本控制、资产营运、筹资 结构的综合体现，是公司营运能力、清偿债务和盈利能力综合作用 的结果。它直接表明股东拥有的净资产的获利能力，反映股东权益 的收益水平。在实践中，净资产收益率可能是国内证券市场使用频 图 1 杜邦体系 率最高的一个财务比率，原因是它被视为衡量上市公司首发、增发 在杜邦分析体系中，净资产收益率是综合性最强的财务比率， 和配股资格的重要指标。净资产收益率也被视为衡量上市公司盈 是杜邦系统的核心。它反映了公司所有者投入资金的获利能力，以 利能力的主要指标之一。通常，公司资产由投资者投入和举债形 及公司在筹资、投资、资产营运等方面的能力。总资产收益率反映 成，也就是说，公司的资产中有相当一部分是借入的，而另一部分 公司全部投资的获利能力，该指标受公司主营业务利润率和总资 是投资者的投入。对投资者而言，他们最关心的是其投入资本运用 产周转率两个因素的影响。权益乘数反映公司资产与权益之间的 效率，即净资产收益率 。根据财政部《国有资本金效绩评价指标解 关系，该指标表明公司对负债经营的利用程度。权益乘数大，公司 释》（财统字［1999］3号)，净资产收益率是评价企业自有资本及其 的负债程度高，公司可能获得更多的杠杆收益。通过杜邦体系的分 积累获取报酬水平的综合性与代表性的指标，充分体现了投资者 解，为管理者提供了理财的思路，说明提高净资产收益率的关键在 投入企业的资本获取净收益的能力，突出反映投资与报酬的关系 增加主营业务收入、降低成本费用、加快资金流转 、优化资金结构 。在我国上市公司业绩综合排序中，该指标居于首位。因而，中国证 等。 监会规定，公司在配股时必须连续保持三年平均净资产收益率达 （二）各单项指标分析 具体有以下几点： 到10%以上。由此可见，净资产收益率是衡量商业银行盈利能力的 其一，净资产收益率分析 。净资产收益率等于总资产收益率 重要指标，故选择净资产收益率来代表商业银行的盈利能力。 与权益乘数的乘积，是综合程度最高的盈利能力指标。杜邦分析 二 、银行业上市公司盈利能力分析的杜邦分析法 法认为影响净资产收益率的财务指标主要是总资产收益率和权益 基于净资产收益率的商业银行盈利能力可以采用两种分析方 乘数。 法：趋势分析法和比率分析法 。由于趋势分析法比较简单，本文将 其二，总资产收益率分析。总资产收益率是反映企业获利能力 详细讨论比率分析法。杜邦分析法是比例分析法中最为有效的一 的一个重要财务比率，它揭示了企业经营活动的效率，综合性也极 种分析方法，该方法通过对净资产收益率进行分解为各个细的财 强，企业的主营业务收入、成本费用、资产结构以及资产周转速度 务指标，然后对各财务指标再进行分析，用以说明它们是怎么样影 等各种因素，都直接影响到总资产收益率的高低。总资产收益率等 响到商业银行的净资产收益率的走势。 于主营业务利润率和总资产周转率的乘积。以下我们将分别对商 （一）杜邦财务分析体系 杜邦财务分析体系（The Dupont Sys 业银行的主营业务利润率和总资产周转率进行分析，据此揭示造 tem)是一种比较实用的财务