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双限期权演示稿件
一、引 言 基本的期权套期保值策略(买入看涨期权) 优点：对美元升值的无限保护+美元贬值中的无限获利潜力 缺点：需预先支付一个较高的期权费 二、概 念 例二：假设某投资者持有大量的IBM股票，其现价为100美元/股。通过购买执行价格为90美元的保护性看跌期权就可设定下限为90美元，但这需投资者支付期权费，为了支付期权费，投资者可以出售看涨期权，假设执行价格为110美元，投资者将不能得到高于110美元的这部分收益。于是投资者通过看跌期权的执行价格得到下限保护，同时通过出售看涨期权受到上限的限制，见下图四： * * 由于公司对美元汇率的走势有自己的预期,在此区间内:DEM1.4~DEM2.1，所以公司将美元贬值到1.4DEM 以下的获利机会和美元升值到2.1以上的保护出售,即通过卖出执行价格为1.4的看跌期权和执行价格为2.1的看涨期权，从而用期权费收入来抵补看涨期权的买入成本，如图所示： 双限期权是一种期权策略，使资产组合的价值限 定在上下两个界限内,该产品允许风险暴露在预先设定的范围内(即上下两个界限内)。 构造双限期权策略的通常方法为：买入一种类型的期权以规避资产实际市场价格不利变动带来的风险，同时卖出一种类型相反的期权（放弃部分获利机会）以获得权利金，从而抵补购买期权的费用。(注意:这里买入和卖出的两种期权一般都是虚值的) 下面来看两个例子,让我们从中去体会双限期权构造之法 例一：德国公司买入一个标的为100万美元、执行价格为DEM1.8000的看涨期权和卖出一个标的为100万美元、执行价格DEM1.4000的看跌期权，见下图三： *
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