中国棉纱与棉花期货交叉套期保值绩效的实证研究.docx

对外经济贸易大学2016—2017学年论文题目 中国棉纱与棉花期货交叉套期保值绩效的实证研究　　　　　　　　　　课程代码及课序号FIN320-1课程名称金融衍生市场学 号 201401212姓 名 陈熙元学院 国际经济贸易学院专业金融学 摘要为考察中国市场上，棉花期货与棉纱现货的交叉套期保值功能，本次研究选取2011年末至2016年棉花期货和精梳40S棉纱现货价格，分单周、双周和四周三组数据，对套期保值比率和绩效进行实证分析。结果表明，利用棉花期货进行的交叉套期保值，绩效指标欠佳。套期保值最短期限越长，绩效指标最高。关键词棉花期货交叉套期保值套期保值绩效一、引言2016年上半年起，棉花市场波动加剧，也引起下游产品棉纱频繁波动。棉纱经销商和以棉纱为原料的企业，面临巨大的价格风险。目前期货市场没有对应棉纱的产品，但是棉花期货已上市多年，研究证明在运用恰当方法时，棉花套期保值效果较佳[1]。因此下游行业可以借助棉花期货来转移部分风险。本次研究基于近年国内市场上棉花期货和棉纱现货的历史交易信息，尝试模拟交叉套期保值，并评估其绩效。二、数据样本采集期货数据来自国泰安CSMAR金融经济数据库的郑州商品交易所棉花期货结算价。现货数据来自全球纺织网的价格信息，选取精梳40S棉纱作为本次研究对象。按照传统套期保值策略，合约交割应比平仓晚一到两个月，故按下表选取合约价格。表1 平